金融High Tea｜比亚迪与特斯拉变欢喜冤家

美股前晚轻微高收，当中新经济股表现比较突出，纳斯达克指数升至近期高位，不过港股在缺水成交跌下，出现背驰，恒指收市跌逾300点。

港美市场今个星期焦点之一都是落在电动车股之上。美股巨企特斯拉（Tesla）前日发布了2022年第二季度财报，营收比去年同期增长41.6%至169亿美元，略低于FactSet分析师预期的171亿美元；净利润22.6亿美元，分析师预期18.8亿美元。虽然多项指标高于外界预期，但预期本身在上海3、4月爆发新冠疫情后已相应下调。今年二季度，特斯拉在营收、净利润、毛利率等多项指标上环比大幅下跌。特斯拉收涨0.8%，报742.5美元，今年迄今股价已下跌30%，同期标普500指数跌幅约17%。

车价难升胜负仍未分

特斯拉业绩无论在美国抑或内地，都受到投资者重视，因为这个板块是中美在产业竞争上短兵相接的阵地，特斯拉与比亚迪（1211）成为两间代表企业，股价亦出现互动关系，比亚迪股价昨日收报284.4元，跌1.3%。今次特斯拉老板马斯克出席记者会发言，除了披露沽出大部份手头的虚拟货币比较吸睛之外，真正令投资者关心的是它的订价权，特别是在中国市场。

行业资料显示，特斯拉上海工厂在今年二季度依旧交付了超过12万辆汽车，仍旧占据特斯拉二季度25万估计交付量的一半左右。过去几个月里特斯拉数次提价，但依旧供不应求。据伯恩斯坦研究公司资料，6月下旬在美国订购某版本Model Y预计需要68000美元，比一年前价格高出约14000美元，且车主依旧要等待数月时间才能提车。目前特斯拉已经掌握了定价权，可以将原材料、运输等成本在不影响利润率的前提下传导给消费者。虽然表面威威，但背后却有隐忧，因为价格不可能无限上涨，通胀飙升加上疫情影响，本季度特斯拉毛利率大幅下滑。今年二季度，特斯拉汽车业务毛利率下降至27.9%，明显低于一季度的32.9%，与去年同期相比也有所下滑。

对于产品定价，马斯克早前表示，如果通胀平稳下来，特斯拉将降低汽车售价。本来，赚钱不嫌多，马斯克有此预告，反映在超预期业绩和马斯克的乐观发言背后，行业龙头特斯拉也有自己的烦恼。在业绩记者会上，第一个问题就指向了来自中国电动汽车制造商的竞争。马斯克对此表示，自己非常尊重中国电动汽车制造商。「他们聪明、勤奋，任何没有类似这种竞争力的企业都会衰落，」马斯克说，「但目前中国最好的电动汽车制造商实际上是特斯拉中国。」

内地电动车赢得马斯克的「尊重」，皆因今年上半年，受到疫情影响，特斯拉销量放缓，国产厂商的销量开始拉近和特斯拉的距离。

今年上半年，内地龙头比亚迪新能源汽车累计销量达64.6万辆，同比增长162%，超越了特斯拉。比亚迪产品的高性价比，对特斯拉的压力愈来愈大。早前，比亚迪公布中期盈喜，估计增长达到1.4倍以上。

现在比亚迪与特斯拉形成一个有趣的互动关系，就是比亚迪力追特斯拉，无可避免会拉低对手的估值，但这对比亚迪是负面因素。与此同时，比亚迪主要股东巴菲特也有可能减持，亦令到比亚迪股价升到300元水平就有回吐压力。在中美两大龙头胜负未分和股神去向明确前，相信两者好难摆脱这种欢喜冤家的关系。

特斯拉升、比亚迪跌，代表港股弱势，反映中概股表现的金龙中国指数跌0.8%，恒指周四低开后走势反覆向下，恒指收造20574点，跌315点；国企指数收报7099点，跌79点；科指收报4582点，升5点，成交1016亿元。

手游股造好 腾讯独憔悴

商务部联同27部门发布关于推进对外文化贸易高质量发展的意见文件，当中提及扩大网络游戏审核试点，及积极支持符合条件的文化贸易企业上市融资，游戏股走势两极，网易（9999）逆市攀升6%，收报152.8元，包揽恒指及科指表现最好成份股；心动公司（2400）涨7%，收报20元；IGG（799）扬5%，但大股腾讯（700）跌1.4%，收报334元；中手游（302）微跌0.5%，收报2.17元。

内地烂尾楼事件仍未解决，加上据深交所披露，碧桂园（2007）旗下债券「21碧地02」盘中曾跌停板，内房及物管股续寻底，碧桂园系领跌，碧桂园急插6%，收报3.18元；碧桂园服务（6098）急挫9%，收报20.60元，为表现最差恒指成份股；旭辉集团（884）急泻15%，收报1.97元；龙湖集团（960）急插7%。内银股亦受挫，邮储银行（1658）跌4%，收报5.05元；招商银行（3968）下滑2.3%，收报42.2元。

陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》