【阿碌开咪】绝不合理的资产值

经营内地东北地区吉野家业务的老牌上市公司合兴集团（0047），上周四以涉及收购及合并守则待发内幕消息为由，宣布短暂停牌。停牌前股价「搞笑」，只得四仙六！

　　意即，成个集团市值只得四亿六。老友，即系点？即系得一间豪宅价钱！

　　但是，先不论物业，究竟集团拥有乜呢？拥有「吉野家」品牌，亦拥有「冰雪皇后」品牌，集团在北京、天津及河北生意，非常不俗，并正在准备作进一步的合并收购。

　　老香港无不知悉，合兴乃有近九十年历史的老字号，在内地及香港拥有工厂及码头，主攻生产花生油等多种食用油。二○一一年以34.75亿元收购大股东洪氏家族拥有的两家快餐连锁店——吉野家及Dairy Queen的特许经营权。

　　合兴股价两年多前仍有一角五仙，但自从集团行政总裁洪明基卷入「政治言论」事件后，合兴股价立即江河大泻，一跌不止。

　　拥有近七成半股权的大股东洪氏家族，最清楚合兴的真正价值，跌到如此一仆一碌，真系唔私有化咗佢就笨啦。睇嚟，揸咗另外两成半街货的小股东，发达矣。

　　其实，若大家做下功课，必定发现像合兴呢类「资产值」与股价完全不合比例的上市公司，着实不少。

　　通常属老字号，大股东揸住压倒性控股权，股价长期不合理地偏低。

　　随便举两个例子。第一，佳宁娜集团（0126），股价长期徘徊在六角至八角之间，市值仅仅十亿多元。但是，若你打开它的生意版图看，单单深圳市的一座集团中心价值，已远超其股票资产值，更何况，佳宁娜在香港、佛山、湖南、南昌……也有大量投资及物业呢！

　　另一家上市公司，资产值更荒谬，正是稻香集团（0573），股价约九角，市值九亿多元。为何我话佢荒谬？不讲其他，单讲稻香在东莞的超级酒店、食品制造及饮食城，已值不知多少个九亿！如今的市值，随时私有化都发大达！

曾智华

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