【金融High Tea】基建股价太残惹投机

今个星期港股续好，​大市低见25694点后止跌回升，最终高收149点，报26028点；国指升87点，收报9271点；科指升85点，收报6693点，成交1818亿元。大市靠科网股反弹带动，但市场话题是几只内房大股，包括恒大（3333）同万科（2202）。

万科成绩倒退见光反弹

　　万科公布业绩，中期赚110.5亿元人民币，同比下滑11.7%，是多年来首见下跌，管理层解释倒退有三个原因：销售难以大幅增长、毛利下跌、转型效果需时显现。万科是内房龙头，虽然国企股东，体制仍接近民企，集团面对的问题，反映内房商面对的大环境。

　　内房今年生意难做，投资者关注点也不仅仅是盈利增减，更重要是财政状况。万科有国企大股东，借贷成本低，平均只是4厘几息，捱过紧日子的机会好大。在公布业绩前，万科A股被人插低，一个可能是春江鸭知道业绩倒退沽货；另一个解释是传集团有意收购恒大资产。万科管理层回应买产消息时表现审慎，或者与此有关。派完成绩表后，万科股价回升近4%。现价市盈率5倍，息率6.8厘，计及今年可能开点倒车，现价处于板块合理水平。

　　同业对收购恒大资产小心翼翼，集团则继续努力扑火。主席许家印露面，和八大「军区」管理层立下交楼「军令状」。许家印此举相当聪明，现时集团被中央「挤泡」，最重要是避免引起连锁反应，如果楼盘烂尾或引起消费者恐慌，必然引起中央不满。早前有A股建筑商公布因为替恒大施工要做拨备，如果让集团有序减杠杆是重中之重。

　　在不同持份者中，相信中央最重视是市民大众，然后是供应商，债权人和股东权益会放在较后位置。当泡沫缩少，最先蒸发是股东权益，然后是债权。在挤泡上，恒大应该资足抵债，关键在要有序减低杠杆，只是过程中股东就要付出代价。恒大昨日收报4.22元，跌3%。

微盟领涨科指升9%

　　与内房比，同样陷入长跌浪的科网股近日稍为回勇，成为本周推动大市动力，大股美团（3690）录得三连升，升近2%，收报253.4元；腾讯（700）升1.5%，收报488.4元；两股齐重上一个月高位，合力为恒指带来58点进帐；京东（9618）升1.6%，收报311.4元；小米（1810）正式注册「小米汽车」，小米股价微升0.8%，收报25.2元。网易（9999）次季非公认会计准则纯利按年跌19%至42.27亿元人民币，胜市场预期，股价高开7%后曾再冲高，最终扬6%，收报150.8元。大摩指网易次季业绩符预期，并关注其下半年所推新游戏。

　　多只科指成份股升幅亦显著，微盟（2013）抽高9%领涨科指，收报12.36元；万国数据（9698）升6%，收报58.1元；哔哩哔哩（9626）上扬6%，收报637.5元；京东健康（6618）升5%，收报76元。

　　昨日较特别是铁路装备公司拟进行混合所有制改革，带动基建三宝携手向上，中交建（1800）扬7%，收报4.21元；中铁（390）急升4%，收报3.89元；中国铁建（1186）升4%，收报5.28元，录得六连升。瑞信基于内地已将政策基调转向以投资稳经济，料中铁建将在下半年保持强劲增长，将目标价由8.49元上调至9.24元，维持「跑赢大市」评级。基建股过去几年大弱势，今次炒高未知是否真系转势，但胜在股价低残，做了止蚀位投机风险不算大。

陆羽仁

 

 

原文刊于《头条日报》