储局放风不加息 忧债股爆风暴

美国联储局多名官员近日放鸽，指储局可能不用再加息，与储局主席鲍威尔上月称适当时候再加息的语调不同。储局放风不再加息，非因通胀已受控，而是美国国债息率创新高，导致投资者严重亏损，可能催化美债风暴，债息高企亦不利美股，或导致股市大跌，环球金融市场正受美债息高的打击，亦可能冲击美国，储局为救市场信心，不得不放出息口见顶信号。
美债投资者帐面严重亏损

美国近期公布多项数据，显示通胀压力仍未消减，上月非农新增职位达33.6万个，远超市场预期的17万个，还幸平均时薪按月只增0.2%，略低于预期的0.3%，令就业强劲推动通胀的忧虑稍减；另上月生产者物价指数按月升0.5%、通胀率按年升幅维持3.7%，都略高于市场预期。

然而，多名储局官员包括副主席杰佛逊、加息鹰派的达拉斯联储银行行长洛根等上周都表示，美国长期国债孳息高企，令储局加息必要性降低，可能不用再加息了。储局官员接连向外发放利率见顶声音，非因通胀已被降服，而是忧虑美债风暴，并可能危及美股。

美国长债孳息近期不断飙升，10年期国债利率本月初一度升穿4.88厘，30年期国债利率更升穿5厘，均创16年新高，且因储局暴力加息，长债利率短短两、三年间暴涨，令债券价格暴挫。美国10年期国债价格由2020年3月高位至本月初，劲跌46%，30年期国债价格更暴跌53%，美国国债向被称为「无风险资产」，但过去几年持有美债的投资者，帐面严重亏损。

虽然储局上月议息会议未有再加息，但债息其后仍持续上升，此因拜登政府与国会5月底达成调高政府举债上限协议后，过去4个月大举发债近1万亿美元，令国债总额突破33万亿美元，另方面储局虽没加息，却仍维持收紧银根的缩表行动，每月减持950亿美元债券，供应增多、需求收缩令债价续升。此外，美国国会至今仍未通过10月开始的新财年预算案，政府只靠临时拨款吊命至11月中，政府关门危机未解，增添市场对美债疑虑。

美债息不断飙升，令美债投资者亏损持续扩大，市场投资意欲持续下跌，若形成恶性循环，可能加剧美债抛售潮，引爆美债风暴。
致环球金融市场险象处处

其次，债息是股票投资的重要指标，债息升高令买债回报率上升，削弱股票投资价值，股价需下跌以维持投资吸引力，且储局不断强调将维持「长期高息」，打击股票长期投资价值。巴克莱银行分析师指，标普500指数过去3个月只下跌5%，未反映债息上升的负面影响。法国兴业银行分析师更忧虑，若美国出现衰退迹象，高企的美股可能出现1987年黑色星期一般暴跌。

美债息大升，亦正打击环球金融及经济。美息飙高，加上欧洲央行要不断加息遏制通胀，令欧洲债券利率持续创新高，被视为欧罗区债价基准的德国10年期国债孳息，上周一度升穿3厘，创2011年欧债危机以来新高，体质较弱的意大利10年期国债利率则升至4.95％，创11年新高，英国长期国债利率亦创15年新高。欧债息高令欧洲经济和企业百上加斤，增添欧债危机再爆风险。

此外，美债息升亦推高美元汇价，美元指数在过去3个月急升7%，导致环球资金流向美国，不少国家须加息撑本国汇价及阻止资金急撤，打击其资产价格和经济。美国亦要提防外围投资市场下跌，可能加速美债、美股市场动荡。

美国债孳息大升，导致美国及环球金融市场险象处处，为防止美债、美股爆发风暴，储局官员惟有出口术，表示毋须再加息，以图纾缓债息上升压力和投资者担忧，然而美国通胀威胁未消，加上以巴冲突恶化，令油价过去一周上升逾7%，冲击储局官员不再加息言论，加添储局维护市场稳定的难度。