憧憬美国最后一次加息 勿押注太早

美国联储局一如外界预期，议息后决定加息0.25厘，尽管主席鲍威尔对利率前景看法维持中性，并排除9月再加息可能，但金融市场均大多认为这是今轮加息周期的最后一次，双方正进行博弈。虽然市场预期美国息口快将见顶，但北半球正受热浪侵袭，随时让正在回落的通胀反弹，故投资者不宜过早押注，宜密切注视未来几个月的通胀数据，并审慎做好两手准备，一俟确认加息周期见顶便可快速采取行动，在金融市场上逐浪。

鲍威尔会后摆出一副介乎鹰鸽之间的态度，指9月议息时或再次加息，亦可能维持利率不变，完全视乎当时的经济数据而定，但他表明今年不会减息。不过，市场却认为今次是最后一次加息，鲍威尔只是假装鹰派，暗示仍会再加息，以免市场过早押注减息将至，在资产市场单边下注，陷入疯狂炒卖。
储局尽力遏通胀为明年减息铺路

投资者不宜过分乐观，美国通胀虽然持续降温，最新核心消费者物价指数（CPI）按年升4.8%，始终跟储局所订的2%通胀目标有一段距离。未来几个月最大变数是热浪会对经济带来多大冲击，热浪下民众大开冷气消暑，令用电量大增，也增加农作物失收风险，势将推高能源和食品价格，使通胀可能出现反弹，故储局有必要保留加息的灵活性，多观察一段时间，即使9月不加息，也不能排除11月加息的可能。

此外，明年是大选年，表面上储局力求中性以维护独立性，但历史数据显示，大选年息口并不一定保持不变，反而往往出于现实需要，配合现任政府连任和政策推行，成为利率政策变动之年。鲍威尔4年前便因为不理时任总统特朗普反对，持续加息而动辄得咎，故今回他学精了，尽量在今年内将通胀压下来，以便明年在利率政策上有更大回旋空间。

储局加息0.25厘，香港多家大银行纷纷宣布今天起上调最优惠利率（P）0.125厘至5.875厘。本港银行跟随储局加息，因港美息差进一步拉阔，套息交易持续，令银行体系结馀已跌至455.2亿元，而一个月银行同业拆息（H）已升至逾15年来5.25厘高位，有必要上调P，只因香港经济仍疲弱，故加息幅度减半。

银行加息，供楼人士负担自然增加，即使市场估计美国加息周期快将见顶，但并不等于楼市有望转势，因储局最快明年才会考虑减息，故高息将会维持一段长时间，叠加本港一手货尾仍有1.9万伙，楼市减辣无期，令楼价下行压力未除。故市民如欲置业须小心审慎，衡量个人财务状况和负担能力后才入市。
美股估值过高上升空间不及港股

市场有部分人士认为加息周期已近尾声，开始对资产配置重新进行部署。美股今年升势不可当，杜指由年初至今累计升了7%，标指和纳指升幅惊人，分别累升近19%和35%，充分反映息口见顶，但三大指数市盈率已超逾22倍，估值过高，未来再升空间有限。反观港股今年累计下跌0.58%，市盈率仅9.9倍，估值便宜，较具吸引力，上升空间亦较大。不过，港股不但易受环球经济影响，更面对内地经济持续减速而大受波动，除非内地稍后出台的刺激经济政策让人感到惊喜，能吸引资金入市扫货，否则暂时未见推升恒指新动力。

不管储局9月会否加息，息口接近见顶却是市场共识，投资者宜盯紧美国通胀数据，以及内地刺激经济政策出台，适时进行资产配置。