全球收水加速 楼市抗跌力视资金流向

全球通胀高企且未见顶，大国央行亦变得愈来愈鹰，欧洲央行上周暗示今年将加息，英国更在三个月内第二次加息，美国今年加息可能有五至六次，市场估计未来一年全球收水力度是二○一八年的四倍半。央行极速收水，对经济构成压力，股楼市场更是首当其冲。香港形势稍胜美欧，因股市未现泡沫，楼市受考验较大，因牛市已长达十九年，关键是能否留住资金。

环球各大央行去年为对抗疫情，大放水挽救经济，却放生了通胀猛虎，令民生抱怨加深，故今年首务已改为加息收水，以压抑通胀。美国去年底通胀已飙至百分之七的四十年新高、英国通胀亦升创三十年新高的达百分之五点四、欧罗区一月通胀率亦高达百分之五点一，但通胀率在油价、疫情及薪资涨幅等多项因素推动下，还未见顶。
通胀肆虐  油价破90美元

国际油价在乌克兰危机下已连升七周，纽约期油上周再急涨逾百分之六，周五收市逾九十二美元一桶，创七年新高。市场估计油价短期或会升破一百美元一桶，为通胀加柴添火。

此外环球疫情还在高烧，阻碍农业及工业生产，加上运输工人不足，令全球供应链断裂，推高粮价和物价，世界贸易组织估计，供应链问题可能要到年底甚或明年才能解决，物价高企难以纾缓。人手不足亦推高工资，美国一月时薪金增幅为百分之五点七、英国工资按年亦升百分之四，可能带来工资与通胀互相推高的螺旋式上升，英伦银行上周呼吁限制薪资涨幅，以免通胀失控，这无疑是倒果为因亦惹民怨，相信没有政府会听从。

为了打击通胀，各大央行对加息和收水已改为大力支持。过去一直强调今年不加息的欧洲央行行长拉加德上周亦转軚，表示通胀飙升可能较原预期时间长，市场估计欧洲央行今年中结束量宽，并在下半年加息一至两次。英国步伐更急，去年十二月已启动加息，上周又再加，加息步伐是十八年来最急，外界估计英国指标利率将由现时的半厘，到八月时将增至一厘半。

此外，美国联储局亦愈来愈鹰，去年底放风今年加息三次，但现在已暗示今年将加息五至六次，且每次加息未必只是四分一厘，并且在三月停买债后，即会启动回购债券的收水行动。

投资银行摩根士丹利估计，美、欧、日、英四大央行的加息和收水，将令未来一年市场资金减少二万二千亿美元，将是二○一八年收水规模的四倍半。

过去两年环球经济和金融市场，全靠泛滥资金支撑和推高，如环球主要股市去年平均升幅高达一成八、发达国家楼价升幅约百分之九。其中美国联储局放水冠绝全球，过去两年放水逾四万七千亿美元，令美国股市去年大升两成半、楼价亦升一成八，欧洲股楼亦优于全球平均增幅，现在大国央行急速收水，必然对美欧经济和资产市场造成沉重压力。过去经验亦显示，发展中国家压力更大，此因美欧流窜全球的热钱可能班资回朝，令市场规模较细的新兴市场受收水冲击更大。
港股未见泡沫  抗跌力较佳

相对全球而言，香港受到收水的冲击或许较细。此因环球充斥的热钱去年未垂    青本地资产市场。全球主要股市升而香港去年则倒跌一成四，港股未现泡沫，故上周环球收水之声增高时，港股在农历年假后仍能红盘高收，恒指上周五上升七百七十一点，升幅百分之三点二，此亦预示港股的抗逆能力。

至于本地楼市，去年升幅只得近百分之五，亦逊于环球主要市场，且香港资金充裕，银行结馀逾三千五百亿港元，按经验毋须跟足美国加息，如美国二○一五年加息九次，香港只加了一次，大前提是香港能留住资金，且本港住宅牛市已长达十九年，累积下调压力，投资者对此须有所警惕。