储局缩减买债 股市要防狼来了
2021-11-05 00:00美国联储局议息后,一如外界预期宣布缩减买债计画,并在明年中将全停买债,加上储局主席鲍威尔续派定心丸,表明减买债并非将要加息的信号,美股再创新高。但从储局言词可窥见,其对通胀忧虑比以前加重,明年下半年需要加息的可能性正不断上升,若加息忧虑持续增加,可能令位高风险亦高的美股,随时出现大震荡。
通胀来势汹 乐观预测受质疑
储局退市行动如此审慎,因担心复苏中的美国经济未能持续,又或储局由放水转为收水的过程会令市场过度反应,若引致股市大跌、债息急升,将为经济添烦添乱,亦令储局进退失据。因此在缩减买债规模时,就不断安抚市场,鲍威尔强调减少买债不是将要加息的信号。
然而,无论联储局会后声明抑或鲍威尔记者会,都隐藏着一个讯息,就是联储局对高通胀的忧虑增加,这可能逼使该局要加快收缩买债步伐和提早加息。
对于目前通胀高烧情况,储局仍强调属「暂时性」,因这是供应链现瓶颈和需求增加所致,预计明年第二或第三季通胀可回落。储局对通胀一直表现乐观,年初时已说高通胀只属暂时,但「暂时」高企的通胀一年也没有下降,储局现说要维持到明年中,外界担心这仍是过于乐观的估计。
此因导致港口挤塞、不少货品供应链濒近断裂的问题,业界估计可能要延续至明年底甚至后年,才能完全解决;另外,天然气、石油和煤等能源价格近月暴涨,亦至少要待这个冬天过后才能纾缓,能源价格飙高将快速推升未来数月物价。
此外,鲍威尔承认多个指标显示,美国劳动力市场非常紧张,且薪资上涨令储局不安,担心会出现薪资与物价互相推高的螺旋式上升。疫情令美国人更多在家工作,近月掀起「大辞职潮」,单是八月就有四百三十万人辞职,占劳动人口百分之三,部分辞职者认为人只能活一次,故要改变工作模式,此将令美国劳动力参与率下降问题恶化,亦可能令储局期望工资升幅放缓落空。
联储局对通胀的乐观预测,已惹来不少质疑,前财长萨默斯就警告,美国通胀可能会失控。为免外界质疑储局轻忽通胀,鲍威尔表明储局对通胀保持警惕,在必要时会采取行动,将通胀率压回百分之二的目标,言下之意即不排除加快缩减买债步伐和加息。
加息步伐或加快 市场将震荡
市场亦不断推前储局启动加息日期的猜测,由早前较多人相信储局在明年九月加息,到最新数据显示,有六成一联邦基金期货投资者预期明年六月将会加息,明年底前储局更需加息两次。
储局缩减买债只是减少向市场放水,但一旦加息就是收紧银根,令市场泛滥资金减少,其意义极为不同。股市一向对远虑不太关注,眼前炒作才是实际,故储局不急于加息论,令美股再创新高,然而若通胀持续高烧,倒逼储局要采取行动遏通胀,只怕美股难以承受加息忧虑的加剧,可能触发恐慌情绪。
去年三月美股便因恐慌而出现暴挫,但很快就回稳,今年美股更不断创新高,怕的是美股正上演狼来了的故事,若通胀继续高烧,储局被逼加快加息步伐,狼就可能真的到来。
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