【來論】海航怎麼了？警惕圍攻優秀企業做空中國

　　最近，海航的流動性、債務、股價等等，成為國內外媒體競相炒作的熱門話題。

　　由於我長期追蹤研究海航，且經常在課堂上講解海航的案例，近日也被學生轉來的各種五花八門的微信和詢問所包圍。海航這是怎麼了？海航真的不行了嗎？

　　還是先讓事實說話吧。

　　截至二○一七年底，海航集團總資產一點五萬億元，總收入近七千億元，資產負債率五成九。這樣的負債率是甚麼概念呢？教科書告訴我們，一般而言，企業負債率在四成至六成屬於適宜水準，七成為警戒綫。而內地負債率在九成以上的企業並非少數，這也正是中央要求着力去槓桿的基本原因。相比之下海航的負債率並沒有多高。從數據看，海航的負債率從七年前的八成多降到了現在的五成九，不僅完全符合中央去槓桿的部署，而且動手早、成效好。

　　海航的一點五萬億元資產，做的是甚麼事兒呢？

●《財富》500強 海航列170

　　美國《財富》雜誌公布的一七年世界五百強榜單顯示，海航以五百三十億美元的營收額，排在第一百七十位。這是繼一五年排名第四百六十四位、一六年排名第三百五十三位之後又一次大幅躍升。如果正常的話，即使保守的估計，一八年海航在世界五百強的排名至少將會提升到前一百名以內。

　　海航已形成以科技、旅業、資本、實業、現代物流、創新金融為支柱的產業架構，打造了六個世界一流產業企業，創造了十五個國際品牌。

　　其中，航空板塊的海南航空在JACDEC發布的全球最安全航空公司排名中位列第三，並穩居內地航空公司首位，七次蟬聯SKYTRAX五星航空公司稱號，進入「全球最佳航空公司TOP10行列」。

　　酒店板塊，運營及投資國內外酒店八千餘家（含卡爾森酒店集團和希爾頓酒店集團），位居中國第一、全球第二。

　　租賃板塊，業務涵蓋飛機、船舶、集裝箱、基礎設施等。集裝箱租賃以一成六的市場份額雄踞世界第一；飛機租賃業務居於世界第三。

　　科技板塊，擁有全球最大的IT分銷商Ingram（英邁國際，一六年《財富》五百強第二百一十八位）。

　　此外，還坐擁全球最大地面服務及貨運服務供應商Swissport，全球最大航空餐配公司Gategroup（佔全球市場份額二成一）……

　　更重要的是，海航的這些資產質量優良，盈利能力不弱，產生着持續穩定的現金流。一六年，海航集團淨利潤三十四點一億；一七年上半年總營收二千七百一十九億元，淨利潤八點一二五億元。

　　海航用短短二十五年取得如此巨大發展，這在世界企業史上都是罕見的奇迹！

　　根據我的研究，這個成績的取得除了乘上中國改革開放快速發展的大勢，還得益於海航高超的投資策略。這突出在六個方面：第一，緊跟國家戰略部署開展投資，尤其是習總書記提出「一帶一路」倡議後，海航的投資幾乎都集中在「一帶一路」沿綫。第二，立足實業，產融結合，充分利用資本市場支援實體經濟。第三，突出主業，緊扣航空—旅業—物流的主綫，打造現代服務業綜合運營商。第四，融資手段，內外並舉、以外為主，在海外投資的資金至少一半以上來自國際市場，不存在轉移資產的問題。第五，搶佔高地，以優促優，投資標的基本都是行業領先、效益良好、現金流有保障的，並且保證掌握控制權、話語權，提升自身綜合實力。第六，抓住時機，果斷出擊，充分利用了○八年金融危機以來國際資本價格、資產價格雙雙降低的難得的歷史性視窗期。

●低買優質資產 成中國財富

　　海航的這一系列成功投資，把世界上的很多優質資產逢低買進，變成了中國的財富。例如把Swissport這樣世界第一的地面服務商，成熟的系統移植到國內機場，成本能下降兩三成。英邁擁有全世界最大的IT銷售管道，是承銷蘋果手機和大疆無人機的世界頂級企業，現在已經裝進了國內A股上市公司，將來會有更多中國原創產品，通過英邁走出去。新加坡的大宗商品貿易和物流企業CWT，覆蓋了九十多個國家的網路，正是「一帶一路」上紮根最深的企業之一，海航收購後裝入了香港的上市公司，已是中國囊中之物。

　　海航的企業文化亦堪稱踐行文化自信的典範！海航創業伊始就高度重視企業文化建設，其核心內容是「內修中國傳統文化精髓，外融西方先進科學技術」，以中國傳統文化為企業文化內涵的內治之道，以現代企業制度為管理體制的外用之術。這種中西合璧、以中為魂的文化體系產生了巨大的國際影響力。一六年，SKYTRAX主席Edward Plaisted說：「海南航空作為全球服務最為領先的航空公司之一，東方之美的精品服務成為海航參與國際競爭的一個顯著的優勢，不斷贏得全球消費者的青睞。」海航企業文化的探索，從一個側面展現了中華民族偉大復興的過程中文化自信的力量。

　　家大業大，不能說海航集團的全部業務、所有專案都賺錢，就彷彿人難免有一點肩痛腿酸的毛病，但可以肯定的是，這充其量不過是局部的、暫時的，就整體、長遠而言，海航集團應該是健康、優質、富有強大生命活力的。同樣可以肯定的是，像海航集團這樣值得驕傲的世界級優秀企業，國內尚遠非比比皆是！

　　人們禁不住奇怪，為甚麼如此好端端的企業反而會一再躺槍、屢遭抹黑呢？

　　風物長宜放眼量。只要縱觀世界就會明白，海航的詭異遭遇，只不過是美國為首的少數國家刻意做空中國的一個動作。

●美保護主義 向優秀企業動刀

　　西方學者的研究表明，歷史上的美國崛起仰仗的就是保護主義。如今的美國為了保住自己的霸主地位，打壓中國、遏制中國、阻擊中國是其既定國策。從奧巴馬的亞太再平衡戰略，到最近幾天特朗普悍然挑起的對中國洗衣機、光伏產品的貿易制裁，這個既定國策一脈相承，昭然若揭，絲毫不會因為政黨更替、總統換人而有所改變。我們必須丟掉幻想，擦亮眼睛。

　　誰都知道，國家的實力來自於經濟，而經濟力量要靠企業支撐。當被海航並購的國外大公司的高管們西裝筆挺地列隊歡迎海航領導，然後又齊聲朗誦英文版、或者法文版、西班牙文版的《同仁共勉》（海航員工守則），中國企業家從心底升騰起民族自豪感、文化自信心的時候，那些過去趾高氣揚、頤指氣使的洋人們，面對曾經不屑一顧的新東家，或許別有一番滋味在心頭。看一看美國等媒體酸溜溜的報道，就不難體會他們的心境。

　　在對中國的產品和服務設限打壓的同時，不對提供這些產品和服務的優秀企業動刀子，反而是不可思議的。借題發揮，惡意中傷，製造爆炸性新聞引人圍觀，實質是在圍剿、圍攻、圍獵！在此消彼長的大趨勢之下，從整體上圍堵中國談何容易？但「為大於其細，圖難於其易」，化整為零，各個擊破，圍攻優秀的企業並不困難。央企、國企是硬骨頭，不太好啃。海航這種混合所有制企業、或者一些民企，大概就是「軟柿子」了。在這方面，海航的命運，與人們熟知的華為的遭遇沒有甚麼區別。搞垮這些優秀企業，打開缺口，釜底抽薪，揚湯止沸，還有比這種手法更徹底、更毒辣的商戰策略嗎？

　　木秀于林，風必摧之。像華為、海航這樣的優秀企業，註定要被其競爭對手視為眼釘肉刺。被圍觀、遭圍剿，這不是華為、海航的錯，錯就錯在她們太優秀了，讓某些人不舒服了！就如同中國的崛起讓某些人感到不自在一樣。被拋向風口浪尖，經歷狂瀾洗禮，恰恰是所有偉大壯士的宿命。

　　當然，海航自身恐怕亦難辭其咎，是否應該本着「反求諸己」的原則自我反省：擴張的步伐或許有點大，發展的節奏也許有點快。有些業務和項目也可能打磨不夠細緻，只埋頭具體的商業運營，沒有環瞻宏觀大勢。在中國經濟從高速增長轉為高品質發展的形勢變化面前，去槓桿、防風險的政策變化面前，沒能及時調整，略欠居安思危，等等。

●樹立民族品牌 走向世界

　　海航跨過眼前的溝坎是毫無懸念的，但這些缺失如果存在的話，也無疑是非常深刻的教訓，提醒她應該時時處處牢記「精進」二字，抓緊進行業務整合，構建國內外資源之間的聯動協調效應，處理好搶佔高地與穩紮穩打、大刀闊斧與工筆繡花的動態平衡，進一步做精、做強、做穩。

　　海航的此番窘況，也暴露出了中國金融領域的一些問題。去年的全國金融工作會議確定了強化監管、服務實體經濟、防範系統風險的大政方針，把「國有企業降槓桿作為重中之重」。銀行等金融機構，對於海航這種負債率並不很高、始終立足於實體經濟、管理嚴格、制度有效、文化高邁、勇於創新、服務優質、活力充沛、在國際上有較強競爭力的混合所有制企業，能不能像精準扶貧一樣，實行精進施策，多來雪中送炭呢？

　　在舉國上下深入學習貫徹黨的十九大精神，精誠團結致力於實現中華民族偉大復興的新時代，我們疾呼更加有利的企業成長環境，渴望湧現愈來愈多海航這種優秀的世界級企業。必須承認，我國類似海航這樣的好企業尚為數不多，全社會應該像珍視神舟飛船、航空母艦那樣，為本土的卓越企業、民族的優秀品牌搖旗吶喊、擂鼓助威。

　　我們更有必要清醒地認識到，沒有一大批偉大企業的支撐，就不會有經濟的進步、國力的強盛、民族的復興。縱觀世界企業的歷史就會發現，無論是當年荷蘭、英國的東印度公司，還是現在形形色色的跨國公司，其身後都一直若隱若現地晃動着國家護佑的影子。當今中國的和平崛起和大國外交，已經不是當年西方的殖民思維。因此更需要一大批海航一樣的民族企業，樹立起民族品牌，走向世界競爭的舞台。因為，企業的較量，從來都是列國角逐的主戰場之一。

（文章小題由編輯所加）

李曉

中國政法大學商學院教授