內企大派千億中期息創新高 增人幣貶值壓力？分析：佔外貿盈餘不多

不少在港上市的中資企業響應內地年初的「國九條」改革，大幅增加派息，國有五大銀行更首次集體推出中期分紅計劃，在港股整體市道「麻麻」下，成為不少投資者鍾情對象，截至上周五收市計，五大內銀股股價較今年初股價升4成至6成，電訊股亦升3至6成。有分析估計，在港上市的內企明年首季派發中期息的總額逾千億元，市場擔憂內企須兌大量港元派息，恐增加人民幣貶值壓力；另有專家指出，內企派息佔外貿盈餘不多，帶來貶值壓力不大，而且明年第三季或會反彈。

高息股受捧 中電信升逾四成

新「國九條」改革之下，決意強化上市公司現金分紅監管，推動一年多次分紅、春節前分紅。據彭博早前報道，於港上市的內企將於明年首季派中期息金額達129億美元（約1,006億港元），創歷來最高的首季派息額紀錄，今年第四季派息金額亦按年升47%至162億美元（約1,263億港元），創歷史高位。

增加派息的高息股今年受市場「買帳」，截至上周五，中期息多派16%的中電信（728），今年以來股價累升逾4成；中期息升7%的中移動（941）股價累漲近3成；恢復派中期股息的工商銀行（1398）、建設銀行（939）、農業銀行（1288）、交通銀行（3328）及中國銀行（3988）五大內銀，今年以來股價亦累升4成至6成，跑贏國企指數27%升幅。

凱基亞洲投資策略部主管溫傑稱，由於今年內地政策推高中資高息股派息，加上港股整體市道表現不是太好，除9、10月股市大升時許多資金流向增長型股票，其他大多數時間投資者都購買高息股，以尋求穩定回報。

王良享：人幣明年第三季或反彈

然而，亦有市場聲音擔憂鼓勵企業增派息的政策，或會加重人民幣貶值壓力，因大部分收入以人民幣為主的內企需兌港元來派息，外匯需求會因此上升。臻享顧問董事總經理及始創人王良享指，以往經驗是內企派息通常都有準備，適當時候會買港元賣人民幣，不會等到派息日前。他指出，162億美元其實不算多，2024年前三季，中國貿易盈餘為6,895億美元，平均每季2,298億美元，內企美元派息不過是外貿盈餘的7%，由此帶來的人民幣貶值壓力不大。

他續指，人民幣貶值除了市場恐怕特朗普關稅以外，亦因為美元減息未夠進取，在普遍非美貨幣兌美元都有壓力時，人民幣難獨自兌美元升值，特朗普初上任應該誇大對中國的關稅壓力，人民幣可能下試1美元兌7.45元，但特朗普仍然要平衡通脹壓力，以免聯儲局不減息，關稅真正實施幅度可能比預期少，人民幣或於明年第三季反彈。