盤點今年新股王 最勁累升602% 布魯可料成2025頭炮 傳券商100倍孖展搶客
2024-12-30 07:00 
今年港股IPO明顯回暖，合共有70隻股份新上市，集資額超過800億元，排名全球第四，當中包括巨企美的集團（300）集資逾356億元，另有4隻新股招股反應熱烈，打入歷年十大超購王；同時，港交所（388）今年降低了特專科技公司上市市值門檻，以及優化SPAC併購交易規則，今年以來亦有3家特專科技公司通過18C章在港上市。展望2025年，德勤預計明年香港有80隻新股上市，集資額有望升至1,300億至1,500億元，力爭重登全球三甲，而且至少有5家公司各自集資10億美元以上。更值得留意的是，據市場消息指出，內地知名玩具商、被稱為「中國版樂高」的布魯可即將於本周內招股，該股乘着「谷子經濟」氣勢，勢成2025年新股焦點「頭炮」，更有券商已在部署推出99%孖展（100倍）搶客。
2024年IPO回顧｜三大集資王
1. 美的集團（300）：356.7億元
2. 地平線（9660）：60.9億元
3. 順豐控股（6936）：58.3億元
今年三大新股超購王
1. 草姬集團（2593）：6,083倍
2. 晶科電子（2551）：5,677倍
3. 優博控股（8529）：2,502倍
今年三大新股認購王（認購人數）
1. 順豐控股（6936）：82,574人
2. 毛戈平（1318）：69,601人
3. 華潤飲料（2460）：61,885人
今年三大新股首日升幅王（截至上周五）
1. 經緯天地（2477）：+164%
2. 泓基集團（2535）：+136%
3. 宜搜科技（2550）：+92%
今年三大新股累計升幅王（截至上周五）
1. 廣聯科技（2531）：+602%
2. 經緯天地（2477）：+522%
3. 老鋪黃金（6181）：+423%
今年三大新股首日跌幅王（截至上周五）
1. 七牛智能（2567）：-57%
2. 多點數智（2586）：-54%
3. 中贛通信（2545）：-46%
今年三大新股累計跌幅王（截至上周五）
1. 天津建發（2515）：-86%
2. 出門問問（2438）：-82%
3. 多點數智（2586）：-80%
今年3隻特專科技公司上市
1. 晶泰控股（2228）
2. 黑芝麻智能（2533）
3. 越疆科技（2432）
2025年IPO展望｜布魯可快將招股
具有「谷子經濟」概念的布魯可成立於2014年，是內地最大的拼搭角色類玩具商，早前已通過港交所聆訊，預期本周內招股，預計集資2億至3億美元，高盛及華泰國際為聯席保薦人。根據招股資料顯示，集團通過500多個的專利佈局、原創IP能力、以及與約50個知名IP的非獨家合作關係，聚焦為消費者提供好而不貴的廣泛拼搭角色類玩具產品，並取得快速成長。
根據弗若斯特沙利文資料，在拼搭角色類玩具市場中，按2023年GMV計，布魯可是內地最大的拼搭角色類玩具公司，市場份額30.3%；同時，集團是全球第三大拼搭角色類玩具公司，市場份額6.3%。
何謂「谷子經濟」？
「谷子」一詞來自內地，其實是英文單字「Goods」的音譯，有商品的意思，近年則常被二次元愛好者用來代表一些動漫、遊戲等版權作品的IP周邊產品，買家又叫「吃谷」；而「谷子經濟」就是圍繞二次元文化、IP衍生品和年輕消費群體的經濟現象。
布魯可相關股表現如何？
在港股市場中，最具「谷子經濟」概念的股份，就是泡泡瑪特（9992），該股上周五收報86元，今年累升達331%；其次為名創優品（9896），該股上周五收報46.9元，今年累升20%。
另一方面，在布魯可上市前股東架構中，除了創辦人朱偉松持股54.95%最多外，一間在港上市的公司中視金橋（623）亦持股2.46%。該股近月明顯受捧，截至上周五報1.45元，單日升約5%；全月計更累升近53%，反映市場憧憬布魯可上市後表現理想，從而利好中視金橋股價。
布魯可擁有甚麼IP授權？
布魯可目前擁有兩個自有IP，分別為兒童益智類的百變布魯可和中國傳統文化主題的英雄無限，並已獲得約50個知名IP授權，以及正就超過25個IP進行IP授權安排的磋商。
至於目前已獲得IP授權，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威：無限傳奇及小蜘蛛和他的神奇小夥伴們、小黃人、寶可夢、假面騎士、名偵探柯南、初音未來、聖鬥士星矢、新世紀福音戰士、凱蒂貓、芝麻街、超級戰隊、DC超人、DC蝙蝠俠、哈利波特、星球大戰等。
當中以奧特曼IP的產品銷售佔公司收入最多，截至2023年全年及2024年6月底止半年，來自奧特曼IP的產品銷售分別佔總收入63.5%及57.4%。集團表示，於2021年與IP授權方訂立協議，以獲得開發及銷售奧特曼IP產品權利，並自此一直維持良好關係，而在中國的奧特曼IP授權獲延續至2027年。
布魯可過往業績如何？
整體業績方面，布魯可收入主要來自銷售玩具，包括拼搭角色類玩具、積木玩具，還有小部分來自其他非玩具收入，包括某些與廣告相關的被動收入。集團2023年收入為8.77億元（人民幣下同），按年增長169.3%；截至2024年6月底止半年，收入錄10.46億元，按年增長237.6%。
不過，集團近年業績仍然錄得虧損，其中2023年虧損為2.07億，較2022年淨虧損4.23億有所收窄；截至2024年6月底止半年，亦錄得淨虧損2.55億元，並較2023年同期淨虧損2.03億元有所擴大。若以經調整淨利潤計，2023年和2024年上半年分別錄7,288萬和2.92億元，按年均扭虧為盈。
布魯可有何風險因素？
另一方面，有內媒分析指出，布魯可赴港上市時間緊迫，一是因為集團與投資方簽了對賭，如果未能在2026年6月30日前完成上市，或出現創始人嚴重違約、離職等情況，優先股股東可以行使贖回權；而以布魯可目前現金流來看，大有機會無力負擔優先股贖回的高額代價。
其次，布魯將在未來2至3年內，面臨多個核心IP授權到期續約壓力，其中火影忍者及寶可夢均在2025年到期；而最重要的奧特曼則在部份地區於2025年到期、在中國授權將於2027年到期，若屆時未能續約或IP熱度下降，將極大影響公司表現。
此外，朱偉松於今年4月透過全資持股公司轉讓了重組後的布魯可超過235萬股普通股，套現超過7,500萬元，也讓資本市場增添了一層不信任感。招股書中亦顯示，布魯可投資者持有的股票沒有禁售限制，亦即布魯可上市後，投資者可隨時減持及套現離場。
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