内企大派千亿中期息创新高 增人币贬值压力？分析：占外贸盈馀不多

不少在港上市的中资企业响应内地年初的「国九条」改革，大幅增加派息，国有五大银行更首次集体推出中期分红计划，在港股整体市道「麻麻」下，成为不少投资者锺情对象，截至上周五收市计，五大内银股股价较今年初股价升4成至6成，电讯股亦升3至6成。有分析估计，在港上市的内企明年首季派发中期息的总额逾千亿元，市场担忧内企须兑大量港元派息，恐增加人民币贬值压力；另有专家指出，内企派息占外贸盈馀不多，带来贬值压力不大，而且明年第三季或会反弹。

高息股受捧 中电信升逾四成

新「国九条」改革之下，决意强化上市公司现金分红监管，推动一年多次分红、春节前分红。据彭博早前报道，于港上市的内企将于明年首季派中期息金额达129亿美元（约1,006亿港元），创历来最高的首季派息额纪录，今年第四季派息金额亦按年升47%至162亿美元（约1,263亿港元），创历史高位。

增加派息的高息股今年受市场「买帐」，截至上周五，中期息多派16%的中电信（728），今年以来股价累升逾4成；中期息升7%的中移动（941）股价累涨近3成；恢复派中期股息的工商银行（1398）、建设银行（939）、农业银行（1288）、交通银行（3328）及中国银行（3988）五大内银，今年以来股价亦累升4成至6成，跑赢国企指数27%升幅。

凯基亚洲投资策略部主管温杰称，由于今年内地政策推高中资高息股派息，加上港股整体市道表现不是太好，除9、10月股市大升时许多资金流向增长型股票，其他大多数时间投资者都购买高息股，以寻求稳定回报。

王良享：人币明年第三季或反弹

然而，亦有市场声音担忧鼓励企业增派息的政策，或会加重人民币贬值压力，因大部分收入以人民币为主的内企需兑港元来派息，外汇需求会因此上升。臻享顾问董事总经理及始创人王良享指，以往经验是内企派息通常都有准备，适当时候会买港元卖人民币，不会等到派息日前。他指出，162亿美元其实不算多，2024年前三季，中国贸易盈馀为6,895亿美元，平均每季2,298亿美元，内企美元派息不过是外贸盈馀的7%，由此带来的人民币贬值压力不大。

他续指，人民币贬值除了市场恐怕特朗普关税以外，亦因为美元减息未够进取，在普遍非美货币兑美元都有压力时，人民币难独自兑美元升值，特朗普初上任应该夸大对中国的关税压力，人民币可能下试1美元兑7.45元，但特朗普仍然要平衡通胀压力，以免联储局不减息，关税真正实施幅度可能比预期少，人民币或于明年第三季反弹。