傳內地非銀行金融機構溢價買國債 官媒：長債息單邊下行恐放大金融風險

中國債券市場今年以來過度火熱，已引發官方多次出手降溫，但據外電報道，有內地非銀行金融機構不惜以溢價向非大型銀行購買國債，以避開監管措施限制。同時，人民銀行上海分行要求部分地方金融機構控制其對長期國債的投資。資金湧入債市不停歇，中國中長期國債收益率昨日全線下跌。人行下屬媒體發文稱，長債收益率單邊下行恐導致系統性金融風險，將會阻斷單邊行情避免放大風險。

與官方調控債市背道而馳

外電報道稱，自內地監管機構要求全國最大幾家銀行保留其交易對手的紀錄以來，包括保險公司在內的一些非銀行金融公司的交易員，在給經紀商的定單中明確表示，不希望從任何一家大型國有銀行購買債券。據悉，這些金融機構主要尋求7年期和10年期的債券，並願意支付高於大銀行要價的價格，即債券的收益率通常低於大行報價0.1至0.25個基點，但此舉對市場影響尚不明確。

這些金融機構的舉措，與官方調控過熱債市的態度背道而馳。外電稱，在中國經濟低迷下，投資者正尋求安全的資金存放地，因此監管機構控制債券需求正面臨困難。此外，官方控制債市的努力，或會無意中導致市場價格失真並阻礙交易。

人行促地方機構控制投資

另一方面，內地官方遏制債市的動作未停。據外電報道，人行上海分行周二召開會議，要求部分地方金融機構控制對長期國債的投資。

人行主管的《金融時報》則發文，稱堅決打擊債券市場擾亂市場秩序違法行為，阻斷單邊行情避免放大風險，又引述市場分析稱，長債收益率單邊下行會積累較大的金融風險，一旦市場轉向，槓桿倉位快速平倉會加劇市場螺旋下行，還可能拖累其他金融市場，產生系統性風險。

中國多隻中期及長期國債收益率，繼上周四開始有所反彈後，本周三全線下跌。當中，5年期國債收益率跌逾2%，連跌兩日，7年期跌約1.5%，10年期跌1.6%。今年以來，資金湧入中國債市，中長期債券收益率明顯下行，觸及歷史谷底。

專家料短期債市熱潮稍緩

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌稱，資金大舉進入國債市場，反映對通縮憂慮，投資者希望見到已公布政策落實執行，如購買未售房屋及刺激消費，被扭曲的國債孳息曲線令人行感到不安。

他續指由於人行多番干預，料短期債市投資熱潮將會稍為緩和。他預期，人行未來會漸進且小幅減息，今年第4季及明年首季預計將分別減息10點子，中國GDP今年將增長4.7%。