金管局：難於短期發行面向零售投資者的代幣化零售綠債
2023-08-24 18:01 
金管局今年 2 月協助特區政府成功發售總值8億港元的代幣化綠色債券（Evergreen 項目），並於今日發表題為《香港債券市場代幣化》的報告，總結了相關經驗。助理總裁許懷志表示，這可為潛在發行人及金融機構提供一個藍本，而政府未來面向機構投資者發行的代幣化綠債規模料有擴張空間，惟難於短期發行面向零售投資者的代幣化零售綠債，不過強調此為一個終極目標。
發行面向零售投資者的代幣化零售綠債為終極目標
許懷志指，Evergreen 項目展示了在香港真實資本市場交易中使用分布式分類帳技術（DLT）的可行性。經過6個月後，參與各方已成功利用 DLT 完成由一級發行、二級市場交易交收，以至票息派付的整個債券流程。
金管局所發表的《香港債券市場代幣化》報告，總結了政府發行首批代幣化綠色債券的經驗，並探討如何進行下一步規劃，以推動在香港資本市場更廣泛應用代幣化技術。
報告列載代幣化綠色債券的細節，並就於香港進行代幣化債券發行涉及的主要範疇，包括技術及平台設計以至交易結構等考慮因素，提出可行方案。報告除了為在香港進行類似發行提供藍本外，亦探討了為促進香港債券市場代幣化發展在不同方面可以採取的進一步措施，包括探討更廣泛的用例、處理不同平台與系統之間的協同問題、優化香港的法律及監管框架等。
許懷志稱，金管局將聯同政府與業界合作，繼續進行代幣化債券發行，以推進香港在這方面的發展。他料政府未來向機構投資者發行的代幣化綠債規模有擴張空間。
所有參與者都能應用DLT新技術有難度
他坦言短期內難以向零售投資者發行代幣化零售綠債，因DLT屬新技術，要所有參與者都能應用實有難度，但強調發行代幣化零售綠債為局方的終極目標。對於同時兼容傳統與代幣化的零售綠債發行模式，金管局一直在研究中。
就DLT應用場景方面，他指主要集中於債劵，因DLT應用較適合結算及資金交收時間要短的產品，而政府首批代幣化綠債發行的交收時間就只需T+1，較傳統所需時間縮短4至6日。他認為貨幣市場基金亦為適合的應用場景，至於股票則不太適宜，因本身交收已很有效率。他續指，政府未來發行代幣化綠債暫不會追求T+0，因T+1有緩衝作用。
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