金融High Tea｜逆流玩家接中裕批股

港股造好，有公司批股集資，燃氣股中裕（3633）批股，交投一度打入十大成交。國際天然氣價格攀升，對燃氣股影響榮辱互見，中裕營運管道業務，受氣價影響上升，但批股依然獲得承接，承批的姚志勝頗有逆流玩家的風格。

天然氣漲價不利下游公司

中裕今次是以每股5.8元配售1.88億股，涉及新股相當於擴大後股本6.6%；配售價較昨日收市價有折讓10%。集資所得淨額10.8億元，其中7.79億元擬用作償還債務；餘額撥作一般營運資金，批股沒有特定用途，似乎並非急於用錢。

資料顯示，承接的姚志勝並非行內人，往績主要是做房地產及金融投資，將來會加入董事局，但暫時看不到有能源領域有協同作用，相信是考慮到其主要股東身份及其他領域可以作出貢獻的地方。

中裕這個時候配股，適逢國際天然氣價飆升，由於冬天將至，需求進入高峰期，未來可能會繼續攀升。對燃氣股來說是利好上游、利淡下游。上游負責開採很有機會受惠氣價上升，下游負責銷售就會因為成本上升，利潤率可能受壓。中裕主業是鋪設管道，是做下游相關生意，毛利率應會受壓。

受到氣價上升影響，中裕早前業績披露期內的住宅、工業用戶和商業用戶的平均售價（不含稅）分別小幅提升21%、4.1%及2.2%。這個增幅遠低於平均採購成本的增幅，令到公司毛利率出現下降。近日油氣上升帶動能源價格向好，天然氣價再走向，這對中裕是負面因素。

能源價格氣候不利下游氣股，為何姚志勝會入股呢？一個可能是賭稍後氣價會下降，趁這個時間先入貨，第二是看好長遠前景，第三是炒作圖謀。從油價走勢看，出現第一個選擇的機會較少，第二、第三個機會較高，即是入股是買天然氣雖然短期升價，但在碳中和國策下，整個行業前景仍可看好，或者有投機機會。睇番今年6月止公司業績，雖然公司毛利率下跌，但純利仍上升25%，反映燃氣能源板塊有得做，因此，雖然公司抽水，但股仍能微升1.6%，收報6.54元。

中美和諧恒指勁彈

昨日港股由於美國債務危機紓緩，加上中美高層會晤氣氛良好，拜登將於年底前與國家主席習近平舉行視像會議，中美關係吹暖風，恒指最多曾飆775點，創本月高位24741點，最終以近全日高位收報24701點，飆升735點。科網股、本地地產股及金融股合力推高大市，恒指全日飆3.07%，科指升幅更達5%，並重上6000關，收報6172點，揚305點；國指升300點或3.6%，收報8713點；大市總成交1053億元。

指數升得多，必然要有科網大股坐鎮，美團（3690）單日急彈近10%，收報250.8元，扭轉五連跌，並領漲藍籌及科指成份股；阿里（9988）獲股神拍檔芒格大手增持，揚7%，收報147.3元；騰訊（700）亦升6%，收報471.4元；三大科網巨頭合共貢獻恒指416點。小米（1810）5G手機奪中東歐地區市佔率第一，股價上揚4%，收報21.35元。多隻科指成份股急漲，金山軟件（3888）急漲9%，收報31.15元；網易（9999）亦飆9%，收報139元；快手（1024）則揚8.5%，收報86.25元。

另一升得較多板塊是地產股，《施政報告》重點着墨拓展北部都會區，外界好多話樓宇短期難增供應，本地地產股抽升。恒地（012）揚7%，收報32.65元；新世界（017）亦升3%，收報34.6元；新地（016）則升2.4%，收報102元。

大摩預期，恒地、新地、新世界60日內將跑贏大市，並指《施政報告》中提到的新增土地供應政策，有助本港在2030至2048年有更多住宅地，同時亦加快農地轉換的速度，認為目前發展商估值吸引，重申對本港地產行業「吸引」看法。不過，福兮禍所倚，外資行咁講，會否引發中央日後出手加料呢？

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》