【金融High Tea】紙業股炒舊瓶舊酒一樣好味

港股假後見反彈，恒指早段曾彈逾600點，之後彈幅收窄，主要板塊仍然受壓，有苗頭的是較細小板塊如電力、紙業股。大市9月整體向下，走勢飄忽反映人心不定，主要是壞消息多，而且涉及範圍較廣泛，利好消息則偏向個別性或行業相關，譬如資金推高紙業股，主要是受內地紙品可能加價消息帶動。

可採用止蝕不止賺策略

陸羽仁上個月曾經分析過紙業股，認為這個板塊業績好但股價不反映，特別係好似陽光紙業（2002）這些市盈率只有3、4倍的股份，頗有跌無可跌的感覺，其後紙業股出現一輪彈升，陽光紙業升破2元關口。踏入9月大市累跌超過2000點，紙業股都撐唔住向下調整，不過和其他大跌板塊相比，表現仍然好得多，昨日股價更趁住加價消息殺上，陽紙單日急升逾10%，收報2.08元，夠膽兜底者一日已經可以食胡。龍頭大股玖龍紙業（2689）同飆10%，收報11.9元；理文造紙（2314）升6%，收報7.24元；晨鳴紙業（1812）升18%，收報4.96元。

這次炒紙品加價升勢甚猛，但這個藉口其實是舊瓶舊酒，因為今年已來，內地紙業多番加價，過去一輪紙廠再調高訂價，是在原有的市場走勢上運行，不算甚麼特別新發現。真正原因還是因為紙股生意好，估值低，當跟隨大市回落後價值顯現，市場資金流入撈貨，所以造成彈升。

紙業係資本密集的生意，公司一般都會有相當借貸來購置機器，當生意額去到打平之後，印紙就同印鈔差不多，今年全球航運緊張影響外地紙張入口，本地生產的紙張有條件加價，所以紙廠賺到笑。紙業重投資，一時三刻不能增加供應，同樣一旦供應過剩要減產亦不易，是傳統周期股，炒這類股可以用止蝕不止賺策略，若然買了股有賺，可以上移止賺位持有，如果貪心一點可以高沽低買，但這要掌握節奏，一時沽了未必買得返，自問不是走位靈活者，寧願長揸等到高位分段沽貨。

內房物管繼續大上大落

昨日恒指一度飆605點，見24827點全日高位，收報24510點，仍升289點；國企指數升93點，收報8733點，北水重臨成交金額大增至1789億元。雖然友好公司近日紛紛跳船，但外電引述消息報道，中國當局或在未來幾日公佈將中國恒大分為三個實體的重組協議，並將其轉變為一間國企。恒大系股價反彈，中國恒大升18%，收報2.67元；恒大物業（6666）升8%，收報4.53元；恒大汽車（708）微升0.4%，收報2.91元。

消息亦利好內房及物管股，碧桂園服務（6098）大升13%，收報54元，為表現最好藍籌股；碧桂園（2007）升7%，收報7.64元；龍湖集團（960）升10%，收報34.5元；華潤置地（1109）升6.5%，收報31元；中國海外（688）升6%，收報17.34元，兩個敏感板塊短期仍然處於大上大落格局。

重磅科技股表現亦向好，美團（3690）升5.2%，收報242.6元，單隻股份貢獻恒指100點升幅；騰訊（700）升3%，收報463.2元，貢獻恒指57點升幅。

陸羽仁

原文刊於《頸條日報》