【金融High Tea】大戶拔喉 中策跳船

中秋翌日港股休假，外圍經之前一日大跌逾600點震盪後，氣氛仍然審慎，杜指再微跌50點，有指中港股市下跌，以及恒大（3333）股價暴挫，引起美國投資者關注，本地外資大行及評級機構在敏感時刻紛紛發表報告，認為事件不會釀成「雷曼時刻」，派一派定心丸。

恒大非雷曼 股東要找數

對於恒大這一波衝擊，外圍有點後知後覺，擔心財務危機好似金融海嘯時雷曼衍生產品違約引發骨牌式冧市。陸羽仁與外地散戶討論這場風暴，他們直覺印象就是用雷曼來比較。但正如陸羽仁早前拆局，內地官員不是今時今日才發現恒大高槓桿擴展的風險，所以相信中央在為內房劃出三條財務紅線時，已經考慮到恒大有可能爆煲。

在假期前多間外資大行不約而同發表恒大不是雷曼的報告，這些分析相信有助穩定市場情緒。在中秋當日，恒大主席許家印公開承認公司進入黑暗期，強調有信心能完成交樓。外資大行與許家印言論，有點協調過的味道，不排除是內地當局發功減低震盪的安排。

外資對內地管治運作不了解，所以把恒大類比於雷曼，但無論從抗疫抑或在金融市場擠泡，內地政府都是採用雷厲風行手段，配合阿爺控制的有序行政安排，達至想要的政策效果，這和西方由市場機制主導，政府只是跟在後面跑執手尾不同。

內地做法盡量避免巨企一下子倒閉的連鎖效應，又減少大規模放水救市的副作用。不過恒大股東同債券持有人就好難避過付出代價。假前中策集團（235）公告，建議股東批准出售1.336億股恒大汽車股份，相當於恒大汽車已發行股數的1.37%，出售價為之前5日平均收盤價3.45元折讓20%，定價2.76元出售，全數出售套現3.687億元。

中策被指為恒大的忠實盟友，資料顯示自2015年3月開始投資恒大汽車，截至6月30日，中策集團對恒大汽車的投資帳面值為38.6億港元，佔集團總資產約47%，今次出售價和當時帳面值比蒸發逾92%，交易錄得微蝕，但和原先大幅升值比較，卻是一場歡喜一場空。中策股價一年高位曾見0.295元，周二收報0.048元，數字上反映恒汽價值蒸發，但此後公司失去炒作概念，價錢雖平但暫未見撈貨價值。

中策被形容為恒汽忠實盟友，據悉公司曾希望透過中策安排大水喉注資，大水喉一度參與，後來見勢色不對「拔喉」，現在中策退場，反映跳船止蝕執得幾多算幾多的自保心態。事件主角恒大集團（3333）假前跌0.44%，收報2.27元；恒大物業（6666）升3%，收報4.2元；恒大汽車（708）無升跌，收報2.9元。

假前恒指一度跌327點，低見23771點，創去年10月5日以來新低，尾市恒指收升122點，報24221點；國企指數微升1點，報8640點，北水「缺席」下大市成交減至僅1192億元。

地產濠賭股僅限反彈

市場另一焦點是傳聞中央要求本港大地產商協助解決房屋問題、不容壟斷，特首林鄭月娥其後稱有關消息屬於傳聞，她不可以證實或評論，地產建設商會主席梁志堅就話未聞其事。龍頭新地（016）回應指，未收到媒體所稱「中央政府向香港地產商施壓」的消息，亦從不贊成壟斷市場行為。要注意用語係「無施壓」，不等於無見過面。

重創的本地地產股板塊稍為反彈，新地彈1.7%，收報96.1元；長實（1113）漲4%，收報43.55元；新世界（017）走高1.8%，收報30.95元；恒地（012）升2%，收報29.55元，但處境相信與濠賭股相似，仲未能擺脫弱勢回升，只是反彈格局。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》