【金融High Tea】大户拔喉 中策跳船

中秋翌日港股休假，外围经之前一日大跌逾600点震荡后，气氛仍然审慎，杜指再微跌50点，有指中港股市下跌，以及恒大（3333）股价暴挫，引起美国投资者关注，本地外资大行及评级机构在敏感时刻纷纷发表报告，认为事件不会酿成「雷曼时刻」，派一派定心丸。

恒大非雷曼 股东要找数

对于恒大这一波冲击，外围有点后知后觉，担心财务危机好似金融海啸时雷曼衍生产品违约引发骨牌式冧市。陆羽仁与外地散户讨论这场风暴，他们直觉印象就是用雷曼来比较。但正如陆羽仁早前拆局，内地官员不是今时今日才发现恒大高杠杆扩展的风险，所以相信中央在为内房划出三条财务红线时，已经考虑到恒大有可能爆煲。

在假期前多间外资大行不约而同发表恒大不是雷曼的报告，这些分析相信有助稳定市场情绪。在中秋当日，恒大主席许家印公开承认公司进入黑暗期，强调有信心能完成交楼。外资大行与许家印言论，有点协调过的味道，不排除是内地当局发功减低震荡的安排。

外资对内地管治运作不了解，所以把恒大类比于雷曼，但无论从抗疫抑或在金融市场挤泡，内地政府都是采用雷厉风行手段，配合阿爷控制的有序行政安排，达至想要的政策效果，这和西方由市场机制主导，政府只是跟在后面跑执手尾不同。

内地做法尽量避免巨企一下子倒闭的连锁效应，又减少大规模放水救市的副作用。不过恒大股东同债券持有人就好难避过付出代价。假前中策集团（235）公告，建议股东批准出售1.336亿股恒大汽车股份，相当于恒大汽车已发行股数的1.37%，出售价为之前5日平均收盘价3.45元折让20%，定价2.76元出售，全数出售套现3.687亿元。

中策被指为恒大的忠实盟友，资料显示自2015年3月开始投资恒大汽车，截至6月30日，中策集团对恒大汽车的投资帐面值为38.6亿港元，占集团总资产约47%，今次出售价和当时帐面值比蒸发逾92%，交易录得微蚀，但和原先大幅升值比较，却是一场欢喜一场空。中策股价一年高位曾见0.295元，周二收报0.048元，数字上反映恒汽价值蒸发，但此后公司失去炒作概念，价钱虽平但暂未见捞货价值。

中策被形容为恒汽忠实盟友，据悉公司曾希望透过中策安排大水喉注资，大水喉一度参与，后来见势色不对「拔喉」，现在中策退场，反映跳船止蚀执得几多算几多的自保心态。事件主角恒大集团（3333）假前跌0.44%，收报2.27元；恒大物业（6666）升3%，收报4.2元；恒大汽车（708）无升跌，收报2.9元。

假前恒指一度跌327点，低见23771点，创去年10月5日以来新低，尾市恒指收升122点，报24221点；国企指数微升1点，报8640点，北水「缺席」下大市成交减至仅1192亿元。

地产濠赌股仅限反弹

市场另一焦点是传闻中央要求本港大地产商协助解决房屋问题、不容垄断，特首林郑月娥其后称有关消息属于传闻，她不可以证实或评论，地产建设商会主席梁志坚就话未闻其事。龙头新地（016）回应指，未收到媒体所称「中央政府向香港地产商施压」的消息，亦从不赞成垄断市场行为。要注意用语系「无施压」，不等于无见过面。

重创的本地地产股板块稍为反弹，新地弹1.7%，收报96.1元；长实（1113）涨4%，收报43.55元；新世界（017）走高1.8%，收报30.95元；恒地（012）升2%，收报29.55元，但处境相信与濠赌股相似，仲未能摆脱弱势回升，只是反弹格局。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》