【金融High Tea】貴買小鵬不如低吼中升

日前新股森松國際（2155）首掛爆升2.6倍，一手帳面賺6420元，令投資者對「打新」興趣盎然。未來仍有多隻新股掛牌，當中包括電動車小鵬汽車（9868）。

電動車概念方興未艾，小鵬在美國已經上市，這次是中概股回流，特別之處是其他中概股訂價有點折頭，小鵬則反而有溢價，有點「皇帝女唔憂賣」的姿態。中概股近期回流表現好壞參半，嗶哩嗶哩（9626）是比較成功的，比招股價800元差不多升逾20%，但期間也一度破底，沒有認購也有更佳的上車機會；百度（9888）基本上除了首掛後一段短時間，股價都是潛水。

中概股估值多已反映

中概股回流的大潮由阿里巴巴（9988）掀起，當日該股上市，陸羽仁認為中概股基本缺乏概念，皆因要買的很多都買了，訂價也早反映市場估值，不會有大驚喜，然而阿里掛牌後表現不錯，捧場的投資者很多都有斬獲，不過若然細看，認購阿里有錢贏，主要是搭上當時科網股熱炒的快車，同中概股抑或港股都沒有關係。後來科網股退潮，阿里還捲入螞蟻上市不成觸發的監管憂慮中，股價也就強勢不再。

小鵬這次來港招股，本質上也脫離不了中概股回流局限，即是估值很大程度反映市場評價，這次招股有溢價，相信會影響散戶胃口，未知這是否包銷商另有部署，又或者是看準北水仍然看好電動車前景，故此大膽以溢價招股。撇除投機因素，從港人角度來看，現時買美股不難，如果喜歡小鵬可以直接去買，所以申購香港新股值博率一般。如果看好電動車未來前景又不怕高估值，反而可以考慮已掛牌的股份，除了直接有比較的比亞迪（1211），另一隻強勢股中升（881）都炒緊電動車概念。

中升主要做汽車銷售，主要股東包括英資的怡策，怡策入股後公司股價持續上升，如今升值不少。中升月前與小鵬汽車就建立長期戰略合作夥伴關係定立諒解備忘錄，將透過整合集團全國經銷網絡及專業知識，以及小鵬在行業領先的智能電動汽車產品，拓展智能電動汽車市場。電動車被視為新興產業，但無論點搞暫時都離不開中升銷售，故此生意是「食硬」。中升現時市盈率高達29倍，估值不便宜，但如果肯用高溢價買小鵬，是否伺機吸納中升值博率仲高呢？

海底撈急彈未確定轉勢

期指昨日結算，指數出現回吐，恒指一度急挫343點，收報28994點，下滑274點；科指回吐0.9%，收報8201點。「三桶油」之一的中石化（386）遭瑞信削級降價，急挫近5%，收報3.95元，為表現最差藍籌股。相反，飲食內需股海底撈（6862）為表現最佳藍籌股，急彈9%，收報40.65元。海底撈之前營運受競爭影響受壓，引起投資者憂慮，股價滑落，單日上升未能確定是反彈抑或轉勢。

另外，累升不少的醫療股有大股東套現，藥明巨諾（2126）股東折讓配售2300萬股舊股，套現最多6.7億元，股份急降一成四，收報26.7元；錦欣生殖（1951）一名股東也在市場折讓減持股份，套現約3.6億元，股價下滑4%，收報19.68元，成交額超過7億元。

陸羽仁