【金融High Tea】鷹風初起 如何走位

美國財長耶倫忽然「放鷹」，話政府大花筒催谷基建，引起通脹憂慮，屆時可以稍為加息。耶倫「無心快語」，即時成為中環茶友話題，皆因息口走向影響投資大方向。

　　對於耶倫的說法，茶友熱議之一是做過央行行長的她，是有心抑或無意踩過界？有茶友話，對美國財金官員轉調不覺得意外，因為美國出來的數據相當強勁，加上注射疫苗進度理想，好有可能喺呢兩個月撤限，經濟加速運轉在預期之內，這個時候正好落藥，等市場消化負面消息。

　　如果耶倫今次不是無意，而是有心出口術，估計未來聯儲局對放水言論會降溫，不同的理事開始放出不同意見，喺利率點陣圖會增加「鷹氣」，未來發展是否如此，將會陸續揭盅。

銀行股被視為價值窪地

　　耶倫吹起一陣疑似鷹風，美股即時受壓，特別係納指重挫1.9%，五大科網股成為沽售目標。

　　香港承接外圍走勢，恒指一度插逾200點，收降139點，報28417點；科指就跌得慘烈，重挫2.1%，報8107點，交投1012億元。科指跌得慘過外圍，ATMX齊軟，阿里（9988）下滑逾2%，收報220元；騰訊（700）跌1.9%，收報610.5元；美團（3690）跌1.7%，收報287元；小米（1810）走低0.4%，收報24.7元。

　　另外，華虹（1347）、金蝶（268）齊挫7%，成為跌幅最大科指成份股首兩位。

　　本來美國有可能加息並非係壞事，這是經濟呈強勢表現，只是市場習慣用平價資金炒作，不問融資成本，造成一聞加息腳軟。

　　現在美國雖然有加息聲音，但應該仲有好遠，官員揚聲營造心理預期，反而有利壓抑通脹。

　　茶友認為，在融資成本增加下，市場對估值偏好會改變，靠燒錢的概念吸引力會下降，如果加息升溫，慢慢會對原材料股有影響，故此由首季到現在現炒的上游板塊，有可能在衝高後尋頂。

　　那麼甚麼板塊適合走位低吼呢？

　　茶友覺得，若然美國經濟復甦，銀行類下注值博率增加。因為經濟好利率上調，有利銀行利差，特別係本身資金雄厚的銀行，這解釋恒生（011）昨日為何跑贏大市勁升，一度高見158元創逾一年高，收市仍升3.4%，報157.3元，成為表現最醒目藍籌股。過去平錢滿街浮，企業透過發債發股融資，對貸款需求減弱，如果平錢減少，銀行反而有機會多做生意。

　　銀行股另一個有利因素，是相對其他優質股份，這個板塊估值不貴，做國際業務的滙控（005）昨日收升0.5%，收報48.4元，市盈率32倍，息率2.4厘，數字吸引力一般，但公司現在基數低，未來容易交到功課。

概念燒錢股或抽水

　　茶友話，第二季開局內地部份策略員認為銀行股是「價值窪地」，這個板塊不性感，但勝在實在，未來大市仍有機會向下沉底，投資者仲有時間走位，想買銀行股不妨耐心伺低吸納。

　　由於放水憧憬減少，可能短期內更多公司會把握機會抽水，令投資者對概念股和燒錢股觀感都會改變。

　　正如這個星期阿里巴巴旗下「天貓香港」正式上線，以至外界擔心要燒錢應對的網購平台股港視（1137）連跌五日，再急挫5%，報9.26元，五日累瀉逾一成六。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》