「女股神」劉央：2026年前港股牛市難現

港股近年只見驚濤，不見升浪，一向是市場大好友的「女股神」、西京投資管理公司主席兼投資總監劉央，去年亦一度告誡勿撈底。她最新再度為市場把脈，認為港股已見底，值得用三分一資金入市，但斷言2026年前港股仍不具備牛市條件，現時只可吼三大投資主題。劉央的投資策略曾長期奉行價值投資，近年已轉軚做趨勢投資，最新指出其策略再改為「風口投資」，全面擁抱AI行業，相信未來10年是投資紅利，現在只是嘗鮮期。
劉央近年鮮有公開露面，對上一次已是去年9月告誡港股不宜撈底，果真恒指要再跌四個月下破萬五關後，今年初才遇報復式反彈。她接受本報專訪時指，港股經歷無數次探底後，目前來看已經見底，出現了撈底機會，但她未完全化身「牛央」，斷言「港股在2026年之前沒有希望」，未來2、3年也難見牛市，最主要兩大原因——港股已受重創，正在革新當中，並且憂慮地緣政治緊張局勢將蔓延到亞太地區，「中美之間的摩擦很快要攤牌了！」

她認為現時並不是進取建倉時期，「你有100元只買30元」，但在這兩年仍有三類資產可留意，包括AI在內的優質ETF，優質高息中資股，以及黃金。她說：「這個世界是異常的，從來沒有過的動盪，現在我們周圍沒有安全的地區」，美元及人民幣資產都應該要配置，特別在美股可選擇高科技ETF，比起買單一科技股更合適，同時亦應以避險為目的分配部分黃金。
目前值得用三分一資金入市

至於中資高息股，她指出目前很多優質企業提供長期回報，當中除了「中特估」外，亦有不少屬於民企，這些股份在減息周期下比定存更具吸引力，特別是在近日全球股市大動盪，中港優質股票反而成為「定海神針」，「我敢告訴你，現在是挑選中國優質股票的開始。」

過去一直唱好騰訊（700）會見1000元的劉央，這次未有提及港股科技股，似乎在AI當炒之年較為失色，反問「騰訊算高科技嗎？」她稱：「騰訊和阿里巴巴我覺得現在不適合買，騰訊就是大股東都在套現，阿里巴巴馬雲時代之後，很多更優秀企業都出現，電商時代都結束了。」不過，她重申，自己非常喜歡騰訊，現時仍然持有，「也許後年就出現機會」，只是覺得短期有更多值得投資的對象。

劉央分享，自己的投資理念分三個階段，過去多年來擁抱「價值投資」，食盡中國改革開放及加入世貿的紅利，堅定不移看好中資股，並說：「這是跟巴菲特學的，當時H股、紅籌股、民營私營企業剛來上市，很多好公司被賤賣，有價值投資機會，之後就一路高歌」，但早年眼見中央不斷推出政策，民營企業轉型，她已轉做「趨勢投資」，因時制宜挑選股份。但劉央最新指出，自去年9月開始確立做「風口投資」，主張及早把握AI及半導體的浪潮，又稱：「過去我們一直想走在別人前面一點點，到去年就是AI破局了」，深信這個風口會徹底改變所有產業鏈，並可持續10年之久。
優質企業不少屬民企

西京投資成立30年來集中買大中華股票，過去因中港股市低沉，基金表現錄得較大回落，但基金章程所限不能大幅修改。劉央為捕捉「風口」，她個人近期與美國矽谷專家推出了追蹤AI產業指數追蹤產品，聲稱是全球首個「用AI揀選AI股」，目前仍一貫只開放予機構投資者參與，但計劃之後跟金融機構合作，接觸散戶。

她稱，現在投資AI及半導體股仍在「嘗鮮期」，每次該板塊大調整都是買入良機，即使相信美國經濟早晚會衰退，高科技股必然首當其衝被拋售，但該行業繼續急速創新發展，「所有的調整、有PE的高科技股調整，就是你買的機會。」對於環球市場劇震，令很多人卻步，她就指：「擔心你就別買、就應該退休，甚麼都別幹，看人家過的日子好別罵人，心裏面別產生嫉妒的心理，因為你沒有努力。」