行健：生物醫藥受惠科研人才豐盛

（星島日報報道）在過去一年，港股因加息以及疫情兩大因素而大幅波動。不過，行健資產管理卻認為，不論整體大市去向如何，不少股份仍值得投資，當中尤以生物醫藥、高端製造兩類股份最有潛力。生物醫藥可受惠內地科研人才豐盛的紅利，而內地產業升級，高端製造行業將成為經濟火車頭。產業升級亦會推高工資，內需消費股亦可受惠。

行健資產管理助理投資董事郭賢光接受本報專訪時指出，雖然大市方向未明，但行健資產管理一向着重分析個別股份優劣，而不是預測整體大市方向，即是由下而上的選股方式。在現時不明朗市況，仍然有不少潛力股可供發掘。就以生物醫藥來說，本身就是一個有前途技術方向，中國的科研能力很強，這類公司正享受知識人才湧現所帶來的紅利，再加上內地市場夠大，發展潛力豐富。他補充說，由於這個板塊早前出現很大的調整，現時不少股份都有投資價值。

另一個值得留意的方向，是內地的高端製造業，包括半導體、新能源、各種智能化設備等。對於高端製造行業來說，最大的風險，是遭外國封殺。郭賢光認為，現時面對制裁風險的，主要是半導體行業，其他如鋰電池、光伏設備等，內地都有自主研發的能力。

內地已具自主研發能力

他指出，內地經濟以往是以投資基建以及開發土地為主，而下一個發展階段，將會是把產業升級至高端製造行業，相信各種政策都會作出配合。對於高端製造公司，郭賢光較為看好有接出口定單的公司。這不是因為外國的需求一定較內地為大，而是從事出口業務要跨過一定門檻，即是有能力做出口生意的公司，相對於只做內銷的同業，實力較有保證。

雖然如此，他說並非所有高端製造的公司都值得投資。內地有所謂「內捲化」的說法，即是過度競爭，而某些高端製造公司也不例外。假如一家企業的產品價格不斷下降，要靠不斷壓低邊際成本來保持盈利，便會陷入「內捲化」漩渦。另一方面，即使被視為「內捲化」最嚴重的飲食業市場，在近年內地疫情防控帶來的惡劣市況當中，仍然有個別股份可以站穩陣腳，這類管理水平優異的股份自然值得重視。因此，郭賢光強調，揀股是看個別公司質素而非其身處板塊。

投資內房為「富貴險中求」

郭賢光並說，隨產業升級帶來工資上升，另一個受惠板塊便是內地消費。他說受惠公司不一定經營金銀珠寶等奢侈品，就算是生產運動鞋的公司，都會因內地消費力提升而受惠。內房股方面，他認為風險偏高，只適宜「富貴險中求」投資者。即使內地政府動用更大力度救市，內地樓市也回不到以往興旺水平。雖然如此，他認為內房問題不至於影響內銀的穩健性。