來論|中港財富和資產管理互聯互通

資產管理是金融與實體經濟天然的連接器，既能使得社會財富保值增值，又能投入社會資本促進創新發展。中國內地自一九七九年改革開放以來，國家的經濟和居民的收入得到前所未有的增長，對資產和財富管理的市場容量和潛力巨大。截至二○二二年二月，中國資產管理行業規模達一百二十五點八萬億元人民幣，相比二○一八年的九十八點八萬億元人民幣增長了百分之二十七點三。在二○一八年三月，中央審議通過了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（後稱「資管新規」），使得內地資管行業發生了全面革新，形成了當前以銀行理財和公募基金面向零售客群為主的財富管理市場。
資管新規後 內地產品結構清晰

《資管新規》後，內地的理財產品和公募基金與香港及海外同類產品全面看齊，產品結構清晰，投資目標明確，風險收益合理，銷售、清算、託管等生態專業完備。這使得內地的資管市場具備與香港和海外互聯互通的基礎。香港作為國際金融中心，海外資金和機構匯集，吸引中國客戶和資金，同時投資中國資產和產品，都是近些年的焦點。香港證監會二○二一年七月公布的《二○二○年資產及財富管理活動調查》報告來看，儘管香港股票市場因二○一九冠狀病毒病疫情的影響而顯著波動，但香港的資產及財富管理業務在二○二○年持續增長，管理資產按年上升二成一至三十四點九萬億元，其中資產及財富管理（規模：二十三萬八千億港元）按產品類別分，公募基金佔三成八，管理帳戶佔三成一，私募基金佔一成六，退休基金佔百分之七，其他佔百分之八。

近些年，隨着中國資本市場國際化的深入，進一步加強金融開放和雙向互聯互通已是必然趨勢。中港兩地在資本市場互聯互通方面也不斷創新：開拓了QDII、QDLP、QDIE、RQFII、RQDII等合資格投資者的專業投資管道，以及互認基金、滬港通、深港通、債券通、理財通以及跨境ETF等各類金融創新產品。與此同時，一方面，在中國內地資產管理行業大力發展的趨勢下，一系列合資理財公司在中國內地完成設立展業，如貝萊德、高盛資管、摩根資管、東方匯理資管以及施羅德資管等國際知名機構進軍中國銀行理財和公募資管行業。國際資產管理機構的投研體系也有望逐步與中國資產管理行業的投資實踐相結合，在投資應用中得以檢驗、回饋和完善，為銀行理財子公司投研和產品體系構建提供有價值的探索。
64%資金來自非香港投資者

另一方面，資料顯示，二○二○年香港資產及財富管理業務六成四的資金來源來自於非香港投資者。與此同時，二○二○年中國內地相關集團在香港成立的持牌法團和註冊機構數目，由二○一九年的三百八十七家，上升百分之三至三百九十七家。也正說明中國內地的資產管理行業很大程度上依賴海外機構包括中國內地機構的投資和青睞。香港與中國內地的資本市場的聯繫愈加緊密，兩地互聯互通更是大勢所趨。相信在這個趨勢下，資本市場互聯互通和創新發展中蘊藏的新機遇值得我們期待！
孟小寧
香港青年聯會副主席