建銀:新經濟股 盈利明年見底
2021-12-07 00:00
中美監管壓力逐步強化,趙文利認為,中概股的退市條件,是在未來3年不能滿足美國的審計需要,因此料不會馬上顯現退市潮。然而,未來將有更多中概股作兩手準備,具有代表性的中國科技公司將從美國轉移至香港市場為主陣地,因此其在港股市場的稀缺性亦會逐漸下降。
同時,內地對VIE(可變利益實體)結構、新經濟公司的監管政策常態化,令這些公司未來將會維持可見度較高的內生增長為主,而靠虛增增長,或資本運作的外延式增長難度將愈來愈大。此外,行業將規範化發展,雖然不如以往高速增長,但隨著他們在港股市場的佔比愈來愈高,料仍吸引長線資金投資。預期明年中將是新經濟股盈利下調的尾聲,而估值修復大概率在明年春季發生。
至於內房危機,趙文利表示,雖然內房個別風險高,但系統性風險已偏低,因為市場清晰知道最壞的情況之後,恐慌心理相應得到修復。他預期今年底或明年初內房風險、市場擔憂及債務違約等事件仍有可能發生,但明年春季後,系統性風險的可控程度有望升高,行業將進入兼併整合重組階段,這意味着內房將告別過去的高增長擴張,開始相對平穩健康的發展。
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