雙鴿掌聯儲局 延寬鬆幣策免震盪

2021-11-24 00:00
  美國總統拜登周一正式提名鮑威爾連任聯儲局主席,並提名儲局理事布雷納德做副主席,美股聞聲上升,納指和標指創新高後分別倒跌百分一點二六及百分零點三二收市,杜指微升,美國債息亦上升,皆因兩人在提名感言上重點提及通脹,令市場人士擔心儲局會收緊貨幣政策。事實上,鮑威爾連任反映儲局的寬鬆幣策將維持一段時間,只是通脹飆升成了美國當前人人關心的話題,作為全球最有影響力的央行行長,他談及通脹的言論自然會被市場無限放大,投資者須緊盯美國經濟數據,不宜捕風捉影。

  鮑威爾鴿轉鷹? 恐市場想多了

  鮑威爾在提名記者會上強調,高通脹對美國家庭造成損失,尤其哪些無法應付日益高漲的食品、住房和交通開支的家庭,承諾會用儲局的工具來支持經濟和就業市場,避免高通脹積重難返。布雷納德亦表明將會把就業情況作為工作核心,確保恢復充分就業,以降低通脹。

  由於十月份消費者價格指數(CPI)按年升百分六點二,創三十一年來最大升幅,而拜登將遏止通脹視為當前頭等大事。鮑威爾本月初公布減買債計畫時,強調若通脹飆升得太高,將會重新調整政策,故他在獲提名連任時放鷹風,難免惹起市場揣測,儲局為了遏止通脹,可能加快收水速度,甚或提前加息,令美股下跌,美債息上升。

  事實上,拜登提名共和黨的鮑威爾連任,並提名民主黨的布雷納德做副主席,是維持其加強兩黨合作的承諾,也確保儲局政策的一貫性。鮑威爾跟布雷納德的組合是當下最好的選擇,因兩人在幣策上均屬鴿派,而後者對加強金融監管更屬強硬派,予人幣策保持連續性,同時監管更穩健有力的感覺。

  鮑威爾放鷹,相信是為爭取國會參議員支持其任命,並不代表儲局政策將有大變。首先,他的言論不但未改變其對通脹只屬暫時的看法,也沒動搖其對平均通脹可高於百分二目標一段頗長時間的觀點,他依然堅持要待充分就業才是加息的好時機。若目前因通脹升溫便貿然加快收水,或發出提早加息言論,會引起市場恐慌,造成股市和金融市場震盪,不利經濟復甦。

  此外,推高通脹的一些因素正有緩減迹象,例如加州洛杉磯和長灘港擠塞,導致卸貨延遲,市面商品奇缺的問題,在拜登下令碼頭全天候運作和向貨櫃承運商徵收貨櫃滯留費後,滯留貨櫃量大減三成三,供應鏈瓶頸獲得緩減,隨着進口商品供應增加,有助緩解通脹壓力,讓儲局可觀望多一段時間。

  供給瓶頸緩解 釋戰略油遏通脹

  拜登昨天宣布將聯同中國、日本、印度、南韓等石油消耗國,一起釋放戰略石油儲備,單是美國就將釋出五千萬桶油,短期肯定可抑制油價,長期還要靠他游說油組增產。拜登亦尋求與中國改善經貿關係,磋商對等降低關稅,試圖減少進口產品的成本價,一旦雙方談妥,相信有助紓緩通脹壓力。

  儲局目前有一個理事職位懸空,未來將有兩位理事離職,明年初共有三個空缺須填補,意味將迎來一次大換血,影響到未來幣策走向。除非通脹失控,否則儲局將會按原定每月減少買債一百五十億美元的進度進行,待明年六月停買債後才決定何時加息,加息節奏則取決於通脹和就業數據,而鮑威爾和布雷納德早前均強調在充分就業未達標前,不會急於加息。

  因此,鮑威爾放鷹風只是出口術,儲局政策沒變,仍舊是看數據行事,但會做好預期溝通,以免金融市場出現大震盪。

  
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