市場憂恒大成「雷曼2.0」 IMF相信中國有力解決

(星島日報報道)環球市場關注恒大事件會否成為「雷曼2.0」，國際貨幣基金組織（IMF）發表報告指，倘若恒大（3333）債務危機升溫，有機會造成廣泛金融風險，但相信中國有足夠能力解決問題。

IMF發表《全球金融穩定報告》，特別設立章節討論恒大事件，IMF貨幣和資本市場部主任阿德里安（Tobias Adrian）表示，恒大1.97萬億元人民幣之中，有不少境外債已陷入水深火熱之中，但相關債務問題目前只波及其他財務狀況欠佳的內房企業身上。他提醒，一旦恒大危機再持續，有機會帶來中國廣泛金融風險，甚示連累環球市場，但相信中國政府有工具及施政空間，防範恒大風險蔓延，「唯一會出問題就是溝通不足，在必時時沒有採取行動。」

阿德里安解釋，中國大型金融機構對恒大的金融比重並不高，但很多銀行、信託公司及影子銀行，都透過借貸、買債、擔保等直接或間接方法，與大量內房企有金融連繫，故一旦債務問題從單一恒大蔓延至整個房地產行業，便會帶來金融挑戰。他續稱，屆時便有機會出現連鎖反應，包括樓價下跌降低市民買樓及消費意欲、政府賣地收入下降影響公共支出、加劇國際投資者對中國行業前景的擔憂等。

他指出目前中國處理危機兩難局面，如果當局快速拯救有困難的企業，會予市場加深「大到不能倒」的印象，輕視內房去槓桿的力度；如果選先讓市場自行調節問題，便有機會錯失介入時機，未來將要面對更廣泛的救市壓力。他建議長遠而言，中國應改善企業破產及重組的政策框架。

中央過去一年已多次警惕內房風險，在去年頒布「三條紅線」限制內房過度借貸後，中國銀保監主席郭樹清已屢次撰文，警告房地產已是中國金融風險最大「灰犀牛」（即多番提及但不獲重視的風險）。郭指，上世紀發生130多次金融危機中，100多次都與房地產有關，其中2007年美國次按危機引發金融海嘯之前，該國地產抵押貸款超過GDP的32%，反觀中國的房地產相關貸款佔銀行業貸款的39%，「還有大量債券、股本、信託等資金進入房地產行業」，強調不會以房地產作為短期刺激經濟的手段。