市场忧恒大成「雷曼2.0」 IMF相信中国有力解决

(星岛日报报道)环球市场关注恒大事件会否成为「雷曼2.0」，国际货币基金组织（IMF）发表报告指，倘若恒大（3333）债务危机升温，有机会造成广泛金融风险，但相信中国有足够能力解决问题。

IMF发表《全球金融稳定报告》，特别设立章节讨论恒大事件，IMF货币和资本市场部主任阿德里安（Tobias Adrian）表示，恒大1.97万亿元人民币之中，有不少境外债已陷入水深火热之中，但相关债务问题目前只波及其他财务状况欠佳的内房企业身上。他提醒，一旦恒大危机再持续，有机会带来中国广泛金融风险，甚示连累环球市场，但相信中国政府有工具及施政空间，防范恒大风险蔓延，「唯一会出问题就是沟通不足，在必时时没有采取行动。」

阿德里安解释，中国大型金融机构对恒大的金融比重并不高，但很多银行、信托公司及影子银行，都透过借贷、买债、担保等直接或间接方法，与大量内房企有金融连系，故一旦债务问题从单一恒大蔓延至整个房地产行业，便会带来金融挑战。他续称，届时便有机会出现连锁反应，包括楼价下跌降低市民买楼及消费意欲、政府卖地收入下降影响公共支出、加剧国际投资者对中国行业前景的担忧等。

他指出目前中国处理危机两难局面，如果当局快速拯救有困难的企业，会予市场加深「大到不能倒」的印象，轻视内房去杠杆的力度；如果选先让市场自行调节问题，便有机会错失介入时机，未来将要面对更广泛的救市压力。他建议长远而言，中国应改善企业破产及重组的政策框架。

中央过去一年已多次警惕内房风险，在去年颁布「三条红线」限制内房过度借贷后，中国银保监主席郭树清已屡次撰文，警告房地产已是中国金融风险最大「灰犀牛」（即多番提及但不获重视的风险）。郭指，上世纪发生130多次金融危机中，100多次都与房地产有关，其中2007年美国次按危机引发金融海啸之前，该国地产抵押贷款超过GDP的32%，反观中国的房地产相关贷款占银行业贷款的39%，「还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业」，强调不会以房地产作为短期刺激经济的手段。