中資短期料波動 基金薦吸國策股

(星島日報報道)近期中國經濟受到多重負面因素影響，增長動力稍顯不足。除了內房債務問題引發關注外，疫情和汛情的地區性爆發亦衝擊了消費及服務業，電力短缺則更讓經濟增長「雪上加霜」。不過，基金公司仍表示中國市場是環球投資中不可或缺的一環，指看好其長期價值，但投資者需做好分散風險。

摩根資產管理早前發布對亞洲地區第四季度的投資展望，該公司亞洲首席市場策略師許長泰分析認為，8月數據顯示內地經濟增長放緩，料9月、10月暫無反彈迹象，短期內經濟將持續慢行。他指，目前全球經濟復甦的亮點仍為歐美，但若亞洲地區能逐步提升新冠疫苗接種率，以及開放邊境，料其投資價值將升高。

許長泰表示，對內地投資者而言，中國市場在第四季度或2022年主要面臨三大挑戰：一）經濟增長放緩；二）監管環境持續改變；三）近期受到廣泛關注的內地房地產，他指該行業的資金流及營商環境都浮現壓力。

國家統計局9月30日公布當月中國製造業採購經理指數（經季節性調整）為49.6%，相較上月下降0.5個百分點，跌破榮枯線50，意味着製造業景氣回落。而分類指數中的生產指數、新定單指數、從業人員指數均較上月有所下跌，且位於臨界點以下。

近期內地限電事宜亦引發關注，中金公司的報告顯示，2021年1至8月公共事業利潤複合增速較2021年1至7月顯著下滑3.8個百分點至-2.9%，電力行業利潤複合增速回落4.5個百分點。法國巴黎銀行發表報告指，電力短缺將加劇中國經濟增長的困境。該行梳理近期被「限電限產」的幾大省份發現，電力短缺對製造業的增長、出口就業，以及通貨膨脹等都可能產生消極影響。報告指，中國今年9月至12月的經濟增幅至多被削減2個百分點，相當於2021年全年GDP增長損失0.76個百分點，並預計電力短缺或將持續至2022年春季。

監管方面，摩根資管羅列進入2021年，中國政府作出的主要監管措施，監管對象包括螞蟻金服、阿里巴巴（9988）、滴滴和美團（3690）等大公司，涉及對數據安全、網絡遊戲等行業。許長泰分析指，因「相關政策發布較快，令到市場一時無法消化」。對於近期恒大（3333）事件，他指，房地產行業在短期內資金流的壓力會持續，因政策可能在投資者和消費者之間，向後者傾斜。至於監管會否放鬆，許長泰則認為「不排除可能性，但這並非政府優先選擇」。不過，許長泰指，中國市場仍具長期投資價值，惟投資者可能需要忍受短期波動，且要謹慎揀選板塊。他表示看好政策利好型行業，包括新能源、半導體、電動汽車等。

此外，許長泰亦建議投資者做全球性分散風險，例如歐美股票市場近期表現良好。景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭亦認為，美國的消費反彈將持續至第四季度。他指，隨著新一波疫情開始趨於平穩，美國就業壓力得到紓緩，8月份失業率下降1.5%至5.2%。而整個9月，美國各項經濟數據亦較樂觀，比如9月份ISM製造業指數錄得61.1，遠高於臨界點50，以及密歇根大學的美國消費者信心指數從8月的70.8上升至72.8。信安資管的報告亦呈相似觀點，指美國強勁經濟增長，以及穩健的盈利增長預期為美股提供了進一步上行空間。該公司高級投資策略師陳曉蓉分析指，在股票市場方面，成熟市場表現優於新興市場，並料這一趨勢將持續。