房企屢遭降級 難融資陷惡性循環

(星島日報報道)國際評級機構對內房企下調評級，令本身周轉困難的企業更難籌錢，無力償債下繼而再被降評級，引發惡性循環。彭博行業研究亞太區房地產行業資深分析師黃智亮形容，目前內房行業的再融資情況正陷入惡性循環，連最基本的樓盤銷售都出現困難，政府出手平息風波的時機已刻不容緩。

黃智亮表示，以往內房公司會透過借貸擴張業務，即使去年定下「三條紅線」減債方針，但部分發展商在今年上半年仍然較進取，已動用較高價格投地，令現時或要承受部分損受，「近排都已經有地流拍，都會令投資者擔心。」他指出，如果讓問題一直拖延，房地產銷售將繼續放緩，一些沒有債務違約風險的公司也會受到牽連，「每年賣樓金額都幾千億，一個月動輒都有幾百億，如果資金返唔到嚟，現金流會好緊」，在此情況下要再度發債都有困難，而一旦在債務到期爆發違約風險，便會形成惡性循環。黃智亮認為，解決內房低迷風氣始終要在恒大（3333）身上傳來好消息，例如恒大的樓盤可復工，又或出現行業整合，才能令樓市回暖。

因應恒大事件，評級機構陸續降低一些內房評級，包括花樣年（1777）、富力地產（2777）等，而恒大今年多次遭惠譽降級，最新已跌至違約風險非常高的「CC」級別，指其流動性緊張、合約銷售額下降、拖數等，亦令恒大尋求融資更困難。房地產銷售放緩亦令銀行面對更多不良貸款，穆迪數據顯示，今年6月底內房企的未償還貸款，佔中國銀行貸款總額約27%。