恒大「拆骨」 合生傳購恒大物業

(星島日報報道)中國恒大（3333）債務問題惡化，要逼於出售資產減債，據內媒報道，合生創展（0754）擬以作價逾四百億元向中國恒大收購恒大物業（6666）約五成一的股份，獲得其控股權。中國恒大和恒大物業昨日開市前停牌，惟未有透露暫停交易的原因。合生創展亦停牌，並發公告稱此次停牌有關公司收購一家在港交所上市公司的交易。

合生創展於公告中提到，可能會根據香港收購及合併守則，對一家公司的股份提出強制要約。強制要約為收購合併守則下的一項強制義務，一名投資者初次增持一家上市公司不少於三成股權，除非獲證監會批出豁免，否則便須按例以要約期前六個月內該股票的最高購入價，向所有股東提出全面收購。若合生創展今次是收購恒大物業，而作價為市傳的四百億元，以購入五成一股權的三十三點一億股計算，即每股作價十二點一元，較恒大物業停牌前股價五點一二元有溢價百分之一百三十六。

恒大物業停牌前股價五點一二元，市值約五百五十三點五二億元，較該公司去年十二月二日上市的九百五十一點四億市值，大瀉逾四成；合生創展的股價為二十七點七元，市值六百零三點六億元。截至今年六月底，合生創展帳上現金及現金等價物為三百九十七點六億元。

若以「三條紅線」標準來衡量，合生創展均過線並處於「綠檔」，但截至去年底，該公司的資產負債率已連續四年攀升並於去年錄得百分之六十七，達到其資產負債率歷史高點。

值得一提的是，被內媒戲稱為「四百億接盤俠」的合生創展背後的朱孟依家族，曾以「股權收購」的方式，於二〇一七年幫助當時急需降低負債出售資產的王健林「接盤」旗下的多個萬達廣場項目。在此次確定買主前，曾傳出碧桂園（2007）和萬科（2202）等開發商擬收購恒大物業的消息，但其後再無下文。

恒大的償債能力仍受市場關注。外媒引述知情人士透露稱，由恒大地產合營公司Jumbo Fortune發行的二點六億美元債券於十月三日到期，這隻債券的擔保方包括恒大集團。若此次未能償付，有機會引發恒大其他債券交叉違約的風險。

另外，恒大系危機令股價大跌，亦使不少上市公司損手。藍河控股（498）表示，昨日已通過子公司於七月、八月及十月，出售中國恒大五十七萬股、恒大物業四十八點五五萬股、恒大汽車一千八百二十九萬股。截至二〇二一年九月三十日止六個月，已就持作買賣之權益及債務工具投資確認未經審核公平價值虧損約十一點六八億元，其中包括未變現虧損約十一點六六億元及已變現虧損約兩百萬元。藍河控股作為一家現時市值不足三億的上市公司，持作買賣之權益及債務工具投資確認未經審核公平價值虧損約十一點六八億元，數額相當龐大。