熱錢炒高油價 全球瀕滯脹之苦

石油輸出國組織及盟友組成的OPEC+爆發內訌，導致增產會議流會，美國紐約期油價格一度觸及六年高位，逼近每桶七十七美元後大幅回落，然而經濟分析師仍預測油價未來或見一百美元。在美國等不斷印鈔刺激經濟下，資金過度氾濫，熱錢炒賣石油、大宗商品及糧食，導致相關價格過去一年暴漲，造成全球通脹壓力，多個新興國家已被逼加息，全球可能要面對更壞的滯脹，即經濟不景和高通脹同時夾擊。

OPEC+原擬今年八月至十二月每日增產約二百萬桶，另將剩餘的減產日期由明年四月延至明年底，但因阿聯酋反對，周一召開的會議突然擱置。消息令周二國際油價如坐過山車，初時市場擔心OPEC+未能增產，導致供不應求，令紐約期油大升百分之二至七十七美元一桶，及後轉憂OPEC+成員國自行大幅增產，令油價由升轉跌，收報七十三點四美元，跌幅逾百分之二。昨晚美國開市初段，紐約期油再跌逾百分之二，報七十一點五美元。

大國「放水」推升 或破百美元關

從基本因素看，全球經濟仍受疫情打擊，對石油需求甚殷的國際運輸業，更是重災區，故油價雖受OPEC+去年減產協定影響，價格亦應受到壓抑。事實上，多個石油生產國都面對疫情打擊經濟和政府財赤暴升問題，需要增產以催谷經濟和增加政府收入。若OPEC+成員國自行大幅提高產量，將令近期高企的油價回落。

此外，油價每桶逾七十三美元，已大幅高於美國頁岩油生產成本的每桶約四十美元，刺激去年停產的頁岩油生產重新運作。

以二〇一七至一九年較正常日子計算，油價每桶平均約為五十美元，目前是處於偏高水平。然而市場對油價走勢仍甚樂觀，有分析師預測油價在未來一年仍會升穿一百美元一桶，此因油價受基本因素影響外，更受市場投機影響。

過去一年大國的超寬鬆貨幣政策，導致市場資金極度氾濫，熱錢除炒賣股樓外，更積極投機大宗商品及糧食，反映原材料價格的標普GSCI綜合指數由去年四月低位至今暴漲一倍一、國際糧農組織食品價格指數在一年間亦暴漲四成，油價今年亦爆發式上升逾五成。

然而在全球通脹上升、西方經濟漸見復甦下，西方的貨幣寬鬆政策仍未停，如美國上月新增職位大增八十五萬個、五月通脹率創十三年新高，聯儲局仍維持每月一千二百億美元買債放水計畫。此令美國未來可能出現高通脹反噬惡果，其他新興國家則已面臨大難。

單是上月，墨西哥、巴西和俄羅斯便因壓抑通脹而被逼加息，巴西和俄羅斯更是今年以來第三次加息，並暗示下次央行議息時要再加，估計下半年將有更多新興國家因壓抑通脹被逼加息。然而，這些新興國家經濟仍深受疫情重創，若因通脹而加息，又將加重經濟下跌壓力，民眾要面對滯脹，受高通脹和經濟不景雙重打擊。

通脹不景夾擊 影響政治穩定

至於更貧窮的國家，則因食品價格高漲，面臨嚴重饑荒，聯合國世界糧食計畫署警告，有逾四十個國家、四千萬人可能出現空前嚴重饑荒。

若油價因炒賣而升上一百美元一桶，其他大宗商品和食品價格再漲，將令新興國家及窮國的經濟不景、民生困苦問題惡化。滯脹和饑荒並可能催化這些國家的政治社會不穩，二〇一〇年中東和北非的連串暴動和革命正肇因於此。

至於香港，所受衝擊亦不能忽視，五月份通脹按年雖只上升百分之一，但個別食品如牛肉、海鮮、生果類等漲幅達一成，加上港元兌人民幣貶值，令日常生活用品和食品加價壓力更大，五月通脹率較低只因租金下跌而大幅拉低。香港經濟復甦參差，與基層息息相關的零售、運輸、旅遊等行業仍處艱難日子，加上生活用品加價壓力較大，中下層已變相面對滯脹的打擊。