古天后日志｜信心问题令中港股市难见突破

7月25日，天晴，天气酷热，气温高企，要留意补充水分，提防中暑。上周五美股扭转连升三日升势，喺SNAP绩后股价急挫近四成嘅情况下，三大指数均见下跌，道指跟标指分别跌137点及37点，纳指跑赢跌逾1%，跌225点。10年债息跌以2.75%，反映市场预测明年美储局或喺美国经济陷入衰退下而减息。本周四凌晨联储局议息，大部分人估计本次议息息率只上调0.75%。其实息率上调0.75%幅度一向未有改变，改变嘅只系市场情绪。

近日美企绩后股价表现主导市场情绪，之前多间银行股盈利均见倒退，但股价未受影响，不跌反升，乐观情升温，市场资金再度risk on。但当上周SNAP业绩未如理想，股价反应回复正常急跌，乐观情绪不再高企，美股自然回落。今个星期更多关键消息将左右美股走势，包括周四凌晨美联储议息，议息前周二盘后分别有MSFT及GOOG出业绩，议息后收市有META，周四盘后有AMZN及AAPL，周五盘前有油股XOM及CVX公布业绩，睇睇市场点样解读呢批重磅股嘅业绩。

断供潮暂不会引发系统性风险

至于港股仍然偏弱，以为可以上返20700颈线水平，港股就有望重返21000心理关口，奈何内房债务关题未解决之际，又爆发栏尾楼风波，内地烂尾楼风波动摇外界对中国经济信心，更有人抓住苦主罢供按揭一事，预警席卷全球且影响国际格局嘅2008年美国次按危机即将重演。

不过古天后则认为今次内地断供事件，唔应该跟当年美国次按事件相提并论，主要系中国住房按揭的首期要求比当时的美国严谨，而如断供潮未有扩大到更多未完成楼盘，按目前内地在建楼盘5%至9%已烂尾，而且全部有关按揭一律断供去推算，中国银行系统嘅住房贷款不良率只会升一个百分点，单凭现时嘅断供潮并不足以引发系统性风险。

内地按揭断供风波危机会否升级，要睇民营发展商资金状况；烂尾楼风波会动摇潜在买家对民企项目嘅信心，一旦销情更差，资金链或恶化，将影响动工。有专家建议解决方案可能系政府设立基金让烂尾楼盘复工，惟房地产问题复杂，拍板所需时间或比市场所想长得多，远水好难救得到近火，内地经济下半年还面临强大逆风，中港两地股市同样面对重重沽压，暂时只能继续低位反覆运行，短期难见突破。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)