古天后日志｜港投资者减少本地市场配置转投美股

7月20日，大致天晴，天气酷热，局部地区有骤雨。酷热天气持续。美股经过周一先升后跌，隔晚报复式反弹，三大指数显著上升，道指跟标指分别升754点及105点，纳指升幅更超过3%，升353点。虽然IBM及JNJ业绩不及预期，但市场一于少理，尤其系美国基金对股票配置比重降至2008年金融海啸后低位，现金水平则升至2001年以嚟最高，意味住基金手上已无货可沽，而美股抛售潮暂告一段落，而淡友暂时已平仓收兵。

再睇埋虚拟货币近日从低位大幅反弹，同时美汇指数略为下降，反映市场资金再度risk on，资金愿意追入高风险资产。不过与此同时，美国通胀高企情况未有改善，大型企业唔系裁员就系减少新增职位或放缓招聘，美国经济仍有机会陷入衰退，只系市场喺情绪主导下，资金流动更快，炒作周期更短，造成近日美股急升急跌，日升日跌嘅反覆走势。

政策风险令资金转投美股

至于港股呢边，噚日创下只有839亿元超低成交额，虽然指数从上周低位20200点水平，反弹至20800水平，但呢段时间未见成交增加，反映成交愈见缩水。喺呢度时间，金管局频频接港元沽盘，而本港银行体系亦已跌穿2000亿水平。港元走弱当然跟美元强势，美息高企，套息活动增加有关，值得留意系大量香港资金涌入美股，单计5月净买入规模已达88.31亿美元(约688.81亿港元)，令香港成为美股的最大海外买家，呢个亦系港元频频流走嘅原因之一。

同一时间港股成交却屡创新低，好明显系玩开港股嘅资金，已转投美股，其实睇返两地股市走势，又好难怪香港嘅投资者有呢个举动。虽然美股表现反覆，但当地唔少重磅科技股，经过一轮调整后，估值已开始变得合理，即使港股呢边嘅科技股同样经过一整年调整后，估值亦变得吸引，无奈内地监管阴影挥之不去，除此之外，内地科企亦面对外国罚款，好以小米(01810)就接连被印度及意大利罚款。当两地科企估值相约，考虑到政策风险后，亦难怪资金从港股转投至美股。而古天后亦认为未有涉足美股嘅投资者，亦需要考虑将部份资金配置美股，甚至加重美股配置比例，令投资组合更多元化。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)