金融High Tea｜储局转鹰非心血来潮 投资必须要有点泡

美股受联储局鹰风吹袭，3大指数再向下插，港股上午抗跌力依然不俗，但午后美股期货在亚洲时段续软，港股跌幅加深，恒指收报19597点，挫357点；国企指数收报6742点，跌123点，成交金额1056亿元。

大股美团（3690）跌近6%，收报178.7元；比亚迪（1211）再跌4%，收报232.6元；东方海外（316）急跌7.5%，收报160元，不少实力股都跌穿1年低位，加上大股东都话有减持计划，包括股神减持比亚迪、南非大股东减持腾讯（700），连腾讯自己都传要沽1000亿元科网股票投资，利淡氛围大大考验投资者的情商。

为求降通胀不惜牺牲股市

美股自上周五起备受联储局主席鲍威尔强硬言论冲击。睇番央行年会前几日，陆羽仁写了篇题为《联储局很可能急转鹰》的网志，引述分析人士估计，他在会上将重申抗击通胀的坚定决心，当中强调三个主题：第一是美国经济仍有前进的动力，劳动力市场极其紧张，通胀高得令人无法接受；第二是联储局必须进一步收紧货币政策，以抑制经济及缓解劳动力市场的压力；第三是联储局不会松懈，除非它确定已经采取足够长时间的措施，以实现2%的通胀目标。

这个说法在当时似乎还未引起市场人士足够注意，现在回看，信者及早沽货就已经得救。储局转鹰不是心血来潮，中间是经过铺排，期望可以透过放风令投资市场转向，减少真正需要加息的力度，降低经济及民生代价，换言之市场愈不信邪，加息的力度就可能愈大，直至经济热度降低，需求下降令通胀纾缓。鲍威尔仲明言咁做必定有牺牲，按照这个说法股市下跌是预计代价之一。

在新经济中，金融同投资充当重要角色，科技由发明到应用需要大量资金投入，必须利用市场融资。投资必须要有点泡，才能发大来搞，利用泡沫来推动科技发展，长远可以提高生产力，短期可以增加就业，就算滥发钞票美国政府都照做，而这个做法直至通胀爆升前都无问题，过去多年美国都系靠印钞维持竞争力，但现在地缘政治带来上世纪石油危机以来的通胀威胁，令人担心储局决定重走当年主席沃尔克（Paul Adolph Volcker）大幅加息的招数，不惜刺穿泡沫，减慢不必要投资以求降温效果。

央行提出警示要市场炒家收敛，腾出资源让实体经济运行，不过市场总有人会有持相反想法，正是有人看好，有人看淡，股市才天天有买卖。有大行最近就发表报告，指近日沽空港股正在升温，当中科技股成为重点，在沽空渐增下，最后有可能会出现一阵夹淡仓潮。

据媒体依照交易所数据计算得出，沽空交易占香港股市总成交额的比例，于周二飙升至破纪录的23%。其中腾讯沽空率几乎翻了一番，达到31%，美团则升至28%。

大摩看好非网企科技股

摩根士丹利策略师Gilbert Wong上周表示，随著对冲基金和其他沽空者平仓，可能会出现夹淡仓的情况。大摩几名分析师就发表报告，认为在香港上市的内地科技股，目前下跌空间有限，他们倾向同时持有优质成长股和沽空盈利不佳的成长股。

报告指出，市场对A股、港股科技股表现得过度恐慌，已有很长一段时间，该板块或将在未来一段时间企稳，理由包括中国与西方宏观环境上的分别，好似中国央行出乎意料「减息」0.1厘；内地通胀持续滞后，7月CPI按年仅升0.2个百分点至2.7%，与美国的通胀差距，达到史无前例的5.8个百分点差距，有助推动内地企业的相对利润率。

报告又指，内地科技股估值接近2018年谷底水平，认为从自上而下角度来看，中国科技股看起来最具吸引力并脱颖而出。不过报告亦提醒，资金流错配和对高估值股票影响，所以建议留意非互联网巨头的科技型股票。

听完大摩分析后都系呢句，有好股不一定要急住买，恒指跌穿2万点后有一定靭性，19500点暂时见到有一定支持，但这个水位买货要有胆有力，细细注玩票几时都无妨，太大风险就无谓去尽。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

编按原题为「鹰风吹泡有铺排」