金融High Tea｜信维稳 内房可分散下注

港股踏入第二季有好开始，指数连升两日，科企同内房股藉利好传闻跑赢大市，一洗首季颓风。中证监上周抛出修订意见，被理解为暗示可由美国监管机构审查会计底稿，中概股退市风波现曙光，周一下午指数升势更急，有传是因特首换届消息明确，减低不明朗因素，市场气氛转佳。睇番上升股以内地大型企业为主，与香港关系不直接。

恒指周一高开188点，报22227点，午后持续发力，收升462点，报22502点；国指收扬233点，报7770点；科指上升245点，报4769点，足见科指升幅跑赢大市，下任特首人选渐趋明朗化，对本地政情无疑有稳定作用，但对股市影响暂时相信只是间接。

中证监发表修订意见稿，对提振中概股有如灵丹，「ATMXJ」全线走高，京东（9618）收升近8%，报246.6元；快手（1024）上扬9%，收报79.5元；美团（3690）扬7%，收报167元；阿里巴巴（9988）涨4%，收报113.7元；腾讯（700）升3%，收报390元；小米（1810）扬2%，收报14.04元。

科网股续弹如食灵丹

不过相对科网股，内房同物管股表现仲劲。浙江省衢州市早前发布《关于促进市区房地产业良性循环和健康发展的通知》，衢州成为内地首个限购和限售均取消的城市，令内房股急弹。碧桂园服务（6098）收飙16%，报38.45元，为表现最好蓝筹股；母企碧桂园（2007）收升8%，报6.35元；龙湖集团（960）收扬5%，报42.8元；华润置地（1109）收涨4%，报38.6元，中海外（688）更弹升近8%，收报24.9元。

内地券商估计，二、三线城市撤限后，大城市也可能放松需求限制。其他关于内房市场消息偏向正面居多，包括有国企入股出事民企内房或买走项目等。从宏观层面看，房地产市场是中国最大消费板块，内房去年调整对整个经济热度下降，消费投资市场都有放缓影响。早前中国银行、工商银行、农业银行、建设银行等在内的六大国有银行先后公布业绩，盈利有不俗增长，但市场就关注其贷款质素。有内媒统计，中行、工行在房地产业不良贷款馀额均超过300亿元，分别为347亿元和338亿元，其次为农业银行、建设银行，分别有282亿元和135亿元，11间银行的房地产不良贷款金额较2020年增加546亿元，国有六大银行的房地产不良贷款金额增加超过400亿元，达413亿元。

楼市下行内银拨备上升

内银的贷款中与房地产行业相关的包括房企开发贷、居民购房贷等，去年开始内房爆雷事件令这些房企提供贷款受影响。以工行为例，去年对公房地产贷款为7057亿元，与2020年的7011亿元相差不大，相关不良贷款却从162亿元翻倍至338亿元，不良贷款率达4.79%，较上一年增加2.47个百分点。另外，农行2021年房地产不良贷款率为3.39%，但2020年只有1.81%，一年激增1.58个百分点。从这些数字可以见到，楼市回落对金融业亦有巨大影响，中央如果要在经济上维稳，在房策上作出调整，似乎是无可避免的动作。

市场对内房前景观感有改善，对整个内地经济同股市都有积极作用，按照这个判断去下注，最受惠当然是跌得好残的民企内房，若然要稳阵，国企内房底子厚，在市况回稳下都会受惠，潜力都会不俗，更安全是高息内银股，散户可以按照自己承受风险的能力，挑选对象或分散下注。

全文刊《头条日报》专栏「金融High Tea」