金融High Tea｜气候峰会损经济利能源板块

今个月投资者未必留意但是有重要性的国际大事，就是在格拉斯哥举行的26国气候峰会，出来的结果究竟有几辣，随时左右未来股市走向。

　　气候峰会是联合国气候变迁纲要公约（United Nations Framework Convention on Climate Change）下被视为世界上最重要的气候会议，自1995年起每年召开，让各地政府在本世纪中叶实现净零排放，并在2030年前减少至少50%碳排放，然后每五年审视一次，今次会议因为新冠疫情押后了一年举行。

生产成本升要有人付钞

　　峰会重要性是因为气候变化已不再是单纯涉及科学，还是重要的经济产业甚至政治议题，大国交手的角力场。气候这个大笨象式的议题，影响一般人不易理解。不过，如果套在现今的经济环境，就会看到气候变化将会成为颠覆不少传统产业，特别是能源和工业的范式转移。现时减排成为大方向，产生的效果是逐步减少使用石化能源，代之至再生能源。表面看来，这个要求对传统能源不利，对新能源有利，但经过几年实践，出现的情况是石化能源在效益上，仍然明显高于新能源，但因为前景不明令投资减少，原有经营者竞争减少，在价格上的影响力一直维持，这可从今年煤价和油价坚稳看到。从大趋势看，能源使用的转型，无论对新能源抑或传统能源，短期都有好处，原因是社会对能源使用关注增加，被逼投入更多资源，这解释了为何资源股今年股价亮丽，表现风骚。

　　天下没有免费午餐，能源价格上升，成本要由消费者承担，过程中，生产商、零售商等都会受压，特别现今在新旧能源生产青黄不接的时间，如果峰会提出强硬的减排目标和手段，能源公司成为赢家之馀，通胀和整体经济都要为此付钞，所以峰会是利好绿色行业，不利大围投资环境的「盛事」。

　　在26国减排峰会召开的同一时间，内地太阳能股龙头保利协鑫能源（3800）在停牌多时后，终于获准复牌，并且拣正时间再战江湖，昨日收市股价报3.6元，大升81%，与一年高位只是一步之遥。

　　保利协鑫停牌前，一度成为市场焦点股，皆因其用于太阳能板的多晶硅需求增加，公司原先积极的扩产计划和在「颗粒硅」技术突破的好消息，推动股价出现一波波大升浪。然而，由于核数师德勤对其一笔涉及5.1亿元人民币的工程合约终止提出若干关注事项，令公司无法发出财务报表，股份年初起停牌，后来公司更换核数师，委任国富浩华出任，同时对这笔数任独立审查，之后董事会表明相关帐目不会对公司财务构成重大不利，公司亦进行多项措施以符合港交所的复牌要求，终于在昨日能够再战股场。

保利协鑫拣好时辰复战股场

　　在停牌期间，保利协鑫近月终于成功发布业绩，2020全年收益为146.21亿元，按年跌24%，净亏损为56.68亿元，按年扩大27.7倍。但集团今年上半年业绩大幅改善，扭亏为盈，上半年收益为87.79亿元人民币，按年增22.3%，纯利为24.06亿元，去年同期蚀19.96亿元。依照业绩描述，保利协鑫上半年相当好景，主营的光伏材料业务收益为67.78亿元，按年增61.8%；新能源业务收益为19.17亿元，按年减少30.7%。集团生产的「颗粒硅」新产品作为目前最符合双碳目标能耗标准的新一代硅基原材料，在低本高效和优秀碳足迹表现的双重优势下，保利协鑫的硅烷流化牀法颗粒硅将不断提升市场占有率。在预测未来全球光伏装机复合增长率将持续保持在20%，总装机容量将达到现在的20倍以上，管理层予人感觉是信心满满，加上今年多晶硅价格向上，就算公司经历帐目疑云，但俾得佢复牌即系过咗核数师及监管当局，复牌股价仍然不跌反升，先来炒作一番。

　　保利协鑫只是二线股，虽然市值有902亿元，但系未能够影响大局。11月首个交易日大市开局麻麻，指数低开后曾挫405点考验25000关，最终虽收企25100点之上，但仍低收222点，报25154点，现五连跌；国指跌62点，收报8899点；科指跌96点，收报6279点。大市成交略增至1350亿元。

　　上周表现欠佳的内银股绩后回稳撑市。招行（3968）扬2%，收报67元，并领涨蓝筹股；交行（3328）走高3.5%，收报4.79元。大型科网股受压再拖低大市，腾讯（700）跌2.3%，收报469.6元；阿里（9988）挫2.1%，收报159.5元。另外，比亚迪（1211）折让7%配股集资约138亿元，昨日股价挫逾3%，收报287.2元。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》