【金融High Tea】纸业股炒旧瓶旧酒一样好味

港股假后见反弹，恒指早段曾弹逾600点，之后弹幅收窄，主要板块仍然受压，有苗头的是较细小板块如电力、纸业股。大市9月整体向下，走势飘忽反映人心不定，主要是坏消息多，而且涉及范围较广泛，利好消息则偏向个别性或行业相关，譬如资金推高纸业股，主要是受内地纸品可能加价消息带动。

可采用止蚀不止赚策略

陆羽仁上个月曾经分析过纸业股，认为这个板块业绩好但股价不反映，特别系好似阳光纸业（2002）这些市盈率只有3、4倍的股份，颇有跌无可跌的感觉，其后纸业股出现一轮弹升，阳光纸业升破2元关口。踏入9月大市累跌超过2000点，纸业股都撑唔住向下调整，不过和其他大跌板块相比，表现仍然好得多，昨日股价更趁住加价消息杀上，阳纸单日急升逾10%，收报2.08元，够胆兜底者一日已经可以食胡。龙头大股玖龙纸业（2689）同飙10%，收报11.9元；理文造纸（2314）升6%，收报7.24元；晨鸣纸业（1812）升18%，收报4.96元。

这次炒纸品加价升势甚猛，但这个藉口其实是旧瓶旧酒，因为今年已来，内地纸业多番加价，过去一轮纸厂再调高订价，是在原有的市场走势上运行，不算甚么特别新发现。真正原因还是因为纸股生意好，估值低，当跟随大市回落后价值显现，市场资金流入捞货，所以造成弹升。

纸业系资本密集的生意，公司一般都会有相当借贷来购置机器，当生意额去到打平之后，印纸就同印钞差不多，今年全球航运紧张影响外地纸张入口，本地生产的纸张有条件加价，所以纸厂赚到笑。纸业重投资，一时三刻不能增加供应，同样一旦供应过剩要减产亦不易，是传统周期股，炒这类股可以用止蚀不止赚策略，若然买了股有赚，可以上移止赚位持有，如果贪心一点可以高沽低买，但这要掌握节奏，一时沽了未必买得返，自问不是走位灵活者，宁愿长揸等到高位分段沽货。

内房物管继续大上大落

昨日恒指一度飙605点，见24827点全日高位，收报24510点，仍升289点；国企指数升93点，收报8733点，北水重临成交金额大增至1789亿元。虽然友好公司近日纷纷跳船，但外电引述消息报道，中国当局或在未来几日公布将中国恒大分为三个实体的重组协议，并将其转变为一间国企。恒大系股价反弹，中国恒大升18%，收报2.67元；恒大物业（6666）升8%，收报4.53元；恒大汽车（708）微升0.4%，收报2.91元。

消息亦利好内房及物管股，碧桂园服务（6098）大升13%，收报54元，为表现最好蓝筹股；碧桂园（2007）升7%，收报7.64元；龙湖集团（960）升10%，收报34.5元；华润置地（1109）升6.5%，收报31元；中国海外（688）升6%，收报17.34元，两个敏感板块短期仍然处于大上大落格局。

重磅科技股表现亦向好，美团（3690）升5.2%，收报242.6元，单只股份贡献恒指100点升幅；腾讯（700）升3%，收报463.2元，贡献恒指57点升幅。

陆羽仁

原文刊于《颈条日报》