【金融High Tea】国泰随时烧清400亿

美国科技股反弹，港股一如预期呈现弱势，无论恒指抑或科技指数都系反弹后升幅收窄。美国科技股由低位回升，但债券价格压力未消，暂时不能肯定这一浪科技股反弹是否真的见底，故此港股买意仍然闪缩。

　　这一浪投资市场热话系疫后复苏，有大行甚至预测几个月后美国经济，就会变番同疫前无事一样，同传统经济有关的银行、零售、旅游都有追捧，刚好国泰（293）公布业绩，录得216亿元的惊人亏损，中环茶友议论究竟是否应该趁坏消息入货？

IATA推迟复常时间表

　　陆羽仁对国泰基调近年偏淡，认为蓝筹中可以睇少一只，无想过原来仲有很多人有兴趣兜底执「平货」！茶友中有航运界猛人，他早前在高位买入国泰，现在坐艇自我检讨，话看来航空界复元不会顺风顺水，早前IATA已经修正航空业全面复常时间表至2024年，言下之意即是对股价前景不乐观。

　　另一位茶友是国泰长期铁粉，持有国泰之馀仲趁供股加码，旧有的股份难逃一蚀，沟淡的供股则自觉「赚到笑」，所以认为只要有得守，迟早会有大团圆结局，仲不时心思思睇位炒短线。

　　陆羽仁认为，买股先要睇底质，若然拣中有前景的好股，走势长远向上，无论长买短炒都是易赚难输。相反，若然买咗弱势股，虽然睇位偷鸡都有机会执多少，但这是逆流而上，事倍功半，国泰未来几年正是这个情况。去年疫情爆发的两、三个月，陆羽仁已警告公司随时蚀成百亿，现在全年蚀216亿元，比想像中还要差，造成这个成绩据闻有两个原因，一是年底前的裁员节流计划落刀，无外界估计咁重；二是政府收紧航班防疫要求，令公司要再削班次。

　　去年国泰蚀逾216亿元，今年全球疫苗开打，国泰状况如何呢？去年国泰生意首季还可以，之后不断滑落，到年底接近冰点。现在已是3月份，首季先由冰点开始，何时才会回暖呢？若然外国6月疫苗注射有进展，下半年会慢慢好转，但香港航空公司不同外国或内地，没有国内线这回事，故此必须要回复国际航班，国泰才会有较明显受惠，所以全年计由冷变暖，营业状况比去年改善不会太多，唯一好处是去年大力节流后，薪酬支出会减少，如果航空业真的到2024年才全面正常，国泰去年筹得的400亿元随时可能烧清。

新股首挂又见红

　　国泰昨日收报7元，但这个股价和一年前不同，因为公司为了扑水，增发近63%新股，所以未来公司赚的钱，多了63%股要分，还未计政府手上持有认购权的摊薄效应，所以从财务角度计算，国泰现在股价可能等于一年前的8.5元，基本上不算低。

　　本来国泰重整架构有利长远减低成本，然而大湾区航空已宣布会加入竞争，加上工会不满情绪未散，只要生意正常，以工业行动争取提高待遇的情况很有可能重现，以此而言，国泰股价大抵离不开有波幅、无升幅的环境，就算炒反弹都要小心先好出手。

　　大市昨日主要戏码系科企反弹，恒指收报28907点，升134点；国企指数收报11059点，涨86点，成交金额1904.79亿元。科指跑赢大市，但升势显著收窄，收市仅涨1.9%，报8216点，升幅主要来自几只龙头股，腾讯（700）升2%，收报658.5元；美团点评（3690）急弹近5%，收报317元；阿里巴巴（9988）升2%，收报228.4元。周四放榜的港铁（066）七连升，收扬1.03%，报49元。蓝筹医药股造好，药明生物（2269）炒高5.7%，收报87.9元；石药（1093）升4.7%，收报8.71元。舜宇（2382）上月手机镜头出货量升三成四，刺激股价抽高6.23%，收报189.3元，为表现最佳蓝筹股。

　　其他板块新能源股表现省镜，大唐新能源（1798）、龙源电力（916）、新特能源（1799）均飙近一成，福耀玻璃（3606）炒高8%，福莱特玻璃（6865）及保利协鑫（3800）则升5%。新股首挂又见血案，内地家居护理品牌立白旗下的朝云集团（6601）首挂收报7.99元，较上市价9.2元，下跌13%，不计手续费及佣金，每手500股帐面蚀605元。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》