救经济于水深火热 监管仅松动未转向

港股昨天先跌后急升，受中央要促进平台经济的利好消息刺激下，恒指收市大升百分四，而反映平台经济的科指更升近一成。中央政治局会议提出支持平台经济发展措施和支持各地完善房地产政策，是因应疫情对经济冲击，为了稳住市场信心，对平台经济监管和楼市调控释出积极信号，预示相关政策将作出适度调整，希望给市场定心丸，但投资者勿过分解读成政策转向，因有关监管的底綫仍然不变。

中央政治局昨天开会，就疫情和俄乌战争两大不明朗因素对当前经济形势进行分析研判。会议强调「疫情要防住，经济要稳住，发展要安全」，要求加大宏观政策调控力度，紥实稳住经济，努力实现全年百分五点五增长目标，并提出支持平台经济发展措施，以及支持各地完善房地产政策，让市场觉得平台经济和楼市调控政策将会有所放宽。
清零「保五」未受疫情动摇

市场憧憬相关监管措施会「松绑」，皆因疫情重创内地经济。内地多处地方爆疫频仍，要实施大规模封城措施，对经济造成沉重冲击，深圳上月封城七天，叠加对香港疫情支援，导致首季GDP仅有百分二增长。上海首季虽录得百分三点一增长，但疫情在四月才爆发，全市停摆，工厂停运，供应链断裂的影响更蔓延至长三角，经济学家担心上海和长三角第二季GDP可能出现负增长，首两季增速不乐观，令人担心全年百分五点五增速难达标。

内地不少地方对动态清零政策开始提出要因地制宜、适当变通的声音。政治局会议重申，坚持动态清零政策是务必守住的底綫，又强调维持百分五点五增长目标不变，唯有在稳经济政策方面大耍组合拳。人行早前落实全面降准零点二五个百分点，向实体经济放水，但成效未如理想，因此政治局会议上提出要实施好退税减税降费政策，用好各类币策工具。

政治局会议同时对一些监管政策释出调整信号，如强调「促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施」，以及「支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产平稳健康发展」。

中央提出促进平台经济健康发展信号，因网络媒体雇用的灵活就业人口多达两亿人，而平台经济可透过技术创新和商业革新，不但可倒逼其他企业仿效追随，带动整个产业发展，还因便捷交易刺激消费。当局透过肯定平台经济，让业界愿意投资和扩张业务，达到稳就业、稳增长作用。
坚守底綫政策可灵活调整

稳增长需要投资托底，基建和房地产在投资中合共占比逾七成，八十五个城市自四月以来出台了调整过紧楼市调控政策，如降低首付比例、降低房贷利率、放宽限购、限贷、限售等措施，现在中央支持各地按实际情况，意味因城施策可进一步细化，灵活调整，缓解民众买楼压力，而会议提出优化商品房预售资金监管，意味地产商可动用的预售资金比例增加，加快资金回笼，将有效缓解其现金流压力，避免资金链断裂引发债务危机，有助楼市健康发展。

中央是因应严峻经济形势，对楼市和平台经济监管有所松动，但并不代表相关政策大转向，因中央强调有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底綫依然不变。对互联网产业来说，反垄断和防止资本野蛮扩张仍是常态化监管重点，只要科网企守住这条底綫合规经营便没问题；至于楼市调控政策的底綫是房住不炒，政策可以松动和调整，但不会纵容无底綫炒卖。

因此，投资者勿盲目憧憬相关措施效用，毕竟美国联储局下周议息时大幅加息是毫无悬念，令中美息差倒挂现象更趋严重，为人民币贬值添压，令中央或面对多一项资金流走的风险。