双鸽掌联储局 延宽松币策免震荡

美国总统拜登周一正式提名鲍威尔连任联储局主席，并提名储局理事布雷纳德做副主席，美股闻声上升，纳指和标指创新高后分别倒跌百分一点二六及百分零点三二收市，杜指微升，美国债息亦上升，皆因两人在提名感言上重点提及通胀，令市场人士担心储局会收紧货币政策。事实上，鲍威尔连任反映储局的宽松币策将维持一段时间，只是通胀飙升成了美国当前人人关心的话题，作为全球最有影响力的央行行长，他谈及通胀的言论自然会被市场无限放大，投资者须紧盯美国经济数据，不宜捕风捉影。

鲍威尔鸽转鹰？ 恐市场想多了

鲍威尔在提名记者会上强调，高通胀对美国家庭造成损失，尤其哪些无法应付日益高涨的食品、住房和交通开支的家庭，承诺会用储局的工具来支持经济和就业市场，避免高通胀积重难返。布雷纳德亦表明将会把就业情况作为工作核心，确保恢复充分就业，以降低通胀。

由于十月份消费者价格指数（CPI）按年升百分六点二，创三十一年来最大升幅，而拜登将遏止通胀视为当前头等大事。鲍威尔本月初公布减买债计画时，强调若通胀飙升得太高，将会重新调整政策，故他在获提名连任时放鹰风，难免惹起市场揣测，储局为了遏止通胀，可能加快收水速度，甚或提前加息，令美股下跌，美债息上升。

事实上，拜登提名共和党的鲍威尔连任，并提名民主党的布雷纳德做副主席，是维持其加强两党合作的承诺，也确保储局政策的一贯性。鲍威尔跟布雷纳德的组合是当下最好的选择，因两人在币策上均属鸽派，而后者对加强金融监管更属强硬派，予人币策保持连续性，同时监管更稳健有力的感觉。

鲍威尔放鹰，相信是为争取国会参议员支持其任命，并不代表储局政策将有大变。首先，他的言论不但未改变其对通胀只属暂时的看法，也没动摇其对平均通胀可高于百分二目标一段颇长时间的观点，他依然坚持要待充分就业才是加息的好时机。若目前因通胀升温便贸然加快收水，或发出提早加息言论，会引起市场恐慌，造成股市和金融市场震荡，不利经济复苏。

此外，推高通胀的一些因素正有缓减迹象，例如加州洛杉矶和长滩港挤塞，导致卸货延迟，市面商品奇缺的问题，在拜登下令码头全天候运作和向货柜承运商徵收货柜滞留费后，滞留货柜量大减三成三，供应链瓶颈获得缓减，随着进口商品供应增加，有助缓解通胀压力，让储局可观望多一段时间。

供给瓶颈缓解 释战略油遏通胀

拜登昨天宣布将联同中国、日本、印度、南韩等石油消耗国，一起释放战略石油储备，单是美国就将释出五千万桶油，短期肯定可抑制油价，长期还要靠他游说油组增产。拜登亦寻求与中国改善经贸关系，磋商对等降低关税，试图减少进口产品的成本价，一旦双方谈妥，相信有助纾缓通胀压力。

储局目前有一个理事职位悬空，未来将有两位理事离职，明年初共有三个空缺须填补，意味将迎来一次大换血，影响到未来币策走向。除非通胀失控，否则储局将会按原定每月减少买债一百五十亿美元的进度进行，待明年六月停买债后才决定何时加息，加息节奏则取决于通胀和就业数据，而鲍威尔和布雷纳德早前均强调在充分就业未达标前，不会急于加息。

因此，鲍威尔放鹰风只是出口术，储局政策没变，仍旧是看数据行事，但会做好预期沟通，以免金融市场出现大震荡。