瑞銀稱內地經濟增長目標5%稍進取 料進一步化解地方債風險

內地訂定今年經濟增長目標5%，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤認為5%目標稍為進取，維持瑞銀對內地今年經濟增長預測為4.6%。她相信當局會進一步推動化解地方融資平台債務風險。此外，貨幣信貸政策將維持支持基調，但未必推出大規模貨幣寬鬆政策，年內或僅下調政策利率10至20個基點，信貸增速大致持穩。

內房或現結構性轉變 惟風險可控

她續指，內地經濟仍在尋找新的增長引擎，尤其是現代化產業、民營優勢，以至擴大社保。傳統經濟方面，由於內房風險仍未完全釋除，但目前針對內房的政策仍未有更大力度的措施出台。

汪濤推測可能因為內地人口的平均年齡已經出現變化，或多或少已令內房行業出現結構性轉變，只是有關風險剛好在此階段溢出。她又估計，當局可能認為內房風險已到達可控的地步，而汪濤亦相信，即使出台更多措施化解內房困境，都難以回復以前房地產行業的光景。

仍見外資淨流入中國 僅步伐放緩

早前恒大（3333）被本港高院頒令清盤，有意見憂慮會否有更多內房龍頭出現相同情況，汪濤相信大型發展商未必會輕易選擇清盤，皆因清盤對各方均不利，而「保交樓」是重點，料內地房企亦會通過債務重組等方案化解問題。

至於去年中國外資淨流入未如理想，汪濤指市場對「外資流出中國」的說法不確切。她指去年仍見到外資淨流入中國，只是步伐放緩，而今年有望略為回升。由於目前出現產業鏈轉移的現象，加上中國亦被施加特定的投資限制，估計外資希望繞過有關風險而轉移到其他地方。

看好基建板塊 必需品股也有優勢

另一方面，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，是次工作報告多次提及「一帶一路」，中國基建項目不乏內需及外需，維持對基建板塊看好。另外，新能源車面對減價戰的勢頭，不排除長遠會由龍頭主導市場。至於出口方面，中國一方面具製造成本優勢，電池技術及輕巧度亦在海外市場具競爭力，就算要面對出口限制與否，亦未必對國產電動車需求有太大影響。

外資流向方面，過去2個月外資主要追入防守性及高分紅板塊。他又指，在經濟挑戰增加之下，必需品消費板塊亦有優勢。今年亦看好高端製造業表現。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪。

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