瑞银称内地经济增长目标5%稍进取 料进一步化解地方债风险

内地订定今年经济增长目标5%，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛认为5%目标稍为进取，维持瑞银对内地今年经济增长预测为4.6%。她相信当局会进一步推动化解地方融资平台债务风险。此外，货币信贷政策将维持支持基调，但未必推出大规模货币宽松政策，年内或仅下调政策利率10至20个基点，信贷增速大致持稳。

内房或现结构性转变 惟风险可控

她续指，内地经济仍在寻找新的增长引擎，尤其是现代化产业、民营优势，以至扩大社保。传统经济方面，由于内房风险仍未完全释除，但目前针对内房的政策仍未有更大力度的措施出台。

汪涛推测可能因为内地人口的平均年龄已经出现变化，或多或少已令内房行业出现结构性转变，只是有关风险刚好在此阶段溢出。她又估计，当局可能认为内房风险已到达可控的地步，而汪涛亦相信，即使出台更多措施化解内房困境，都难以回复以前房地产行业的光景。

仍见外资净流入中国 仅步伐放缓

早前恒大（3333）被本港高院颁令清盘，有意见忧虑会否有更多内房龙头出现相同情况，汪涛相信大型发展商未必会轻易选择清盘，皆因清盘对各方均不利，而「保交楼」是重点，料内地房企亦会通过债务重组等方案化解问题。

至于去年中国外资净流入未如理想，汪涛指市场对「外资流出中国」的说法不确切。她指去年仍见到外资净流入中国，只是步伐放缓，而今年有望略为回升。由于目前出现产业链转移的现象，加上中国亦被施加特定的投资限制，估计外资希望绕过有关风险而转移到其他地方。

看好基建板块 必需品股也有优势

另一方面，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，是次工作报告多次提及「一带一路」，中国基建项目不乏内需及外需，维持对基建板块看好。另外，新能源车面对减价战的势头，不排除长远会由龙头主导市场。至于出口方面，中国一方面具制造成本优势，电池技术及轻巧度亦在海外市场具竞争力，就算要面对出口限制与否，亦未必对国产电动车需求有太大影响。

外资流向方面，过去2个月外资主要追入防守性及高分红板块。他又指，在经济挑战增加之下，必需品消费板块亦有优势。今年亦看好高端制造业表现。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪。

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