聯匯40年｜任志剛回顧金融六大事件 透露2003年為負資產設備用方案

聯繫匯率制度將於本月17日實施滿40周年，加上今年金管局成立30周年，金管局前總裁任志剛撰文，回顧過去40年香港貨幣制度大事件。他透露，香港回歸初期遇上金融風暴，市泡沫爆破，負資產宗數上升，當時金管局有一個「精心策劃用以處理情況如果繼續惡化的備用方案」，但猶幸其後情况沒有轉壞，方案最終擱置。

1983年：香港前途問題信心薄弱 建立聯匯制度

任志剛憶述，過去40年中，在香港的金融歷史上，令人難忘的事情剛好每5年都有發生，至今仍然歷歷在目。最初於1983年，他指當年就香港前途問題尚待中英雙方展開談判，金融市場信心薄弱，加上港英政府欠缺貨幣管理的機制、能力和工具，港元匯率不斷貶值，在9月下旬兩個交易日內，港元兌美元貶值了15%。他指，其後經過3個星期的研究，港英政府在10月中成立聯繫匯率制度，用貨幣發行局的安排，將港元與美元在7.80的固定水平上掛鈎。

1983年9月下旬兩個交易日內，港元兌美元貶值了15%，港英政府在10月中成立聯繫匯率制度。

1988年：5年救火期 將貨幣控制權收歸政府

而隨著貨幣危機在1983年爆發，任志剛指，本港迎來長達4年的銀行危機，有共7家銀行需要立法接管或找「白武士」解救，分別是恒隆、海外信托、香港工商、嘉華、永安、遠東、以及康年，其後還於1987年爆發股災和停市風波。

任志剛憶述，5年的救火期，凸顯了金融改革的重要性，而首個金融改革的項目是1988年的「新會計安排」。他稱，這是一個極為重要的技術性改革，目的是將貨幣的控制權，從銀行體系清算行滙豐銀行的手中，收歸政府，大大提升了官方貨幣管理的能力，確保貨幣穩定，亦是香港在金融領域上由「救火期」轉為「防火期」的分水嶺。

1993：加強防火工作 金管局誕生

任志剛指，五年的防火工作中，亦包括機構改革，確保金融管理當局能有足夠的資源和人手，應付在敏感的主權過渡期或會出現而不可預測的金融問題，是香港在1993年成立金管局的主要原因，直言「有幸香港金融管理局不負所托，成績有目共睹。」

銀行倒閉潮，金管局成立。

1998年：入市打大鱷

成立金管局後，任志剛指，居安思危的金融改革工作全速推行，包括在貨幣管理方面，分別強化機制和豐富工具； 而在保障銀行體系健全方面，實施風險為本的監管理念，率先引入資本充足要求，優化流動資金安排，及建立銀行同業即時支付系統，以減低銀行出現問題時的傳染性風險，形容當時「一切準備就緒，以健全的金融體系，安穩地迎接主權回歸。」

但任志剛指出，「有趣的是，主權回歸並未帶來任何金融動盪，但金融危機仍是出現。」他指，當年一場金融全球化帶來的亞洲金融風暴，大部分自由兌換的亞洲貨幣都成為攻擊的對象，「固定匯率制度紛紛倒下，亞洲貨幣匯率大幅貶值，只有港幣匯率得以保持穩定。」他稱，這場匯率保衛戰，足足打了13個月。到最後是在1998年8月下旬，在股票市場入市干預，成功抵抗了炒家在匯市和股市的雙邊操控，令炒家損手離場。

2003年：多項金融改革 成立人民幣離岸市場

任志剛稱，擊退炒家後，金融改革繼續，香港金融進入發展期。不過，由於亞洲金融風暴的出現，令香港樓市泡沫爆破，樓價持續下跌5年，樓按負資產宗數持續上升，到2003年中達10.6萬宗的高位。他稱，有幸的是，銀行體系仍然保持健全，改革方案仍可繼續推行，包括成立貼現窗，分階段撤銷銀行公會利率規則，和在2003年提交存款保障計劃條例草案。

任志剛特別透露，當年多個改革方案實施中，有一個不為人知的備用方案，但隨著負資產情況在2003年第三季開始改善，「這個精心策劃用以處理情況如果繼續惡化的備用方案」，但情况沒有轉壞而最終擱置。而在2003年底，金管局搬進國金二期的新辦公室，任稱，在該處安排的第一件富策略性的盛事，便是人民幣離岸業務的開展。

2008年：平穩渡過金融海嘯

任志剛指，金管局此後不斷強化香港金融穩定和發展的頂層設計，包括在人民幣於2005年7月匯改前二個月，在聯繫匯率制度引入強弱雙方的兌換保證，明言這些工作都有利於應對日趨復雜的國際金融形勢。

他指出，長期低息環境下尋求高回報的金融創新，在歐美鬆散的監管環境下，於2008年造就金融海嘯，令香港國際金融中心不免受到衝擊，但在豐富的備用方案及果斷的政策下，香港能夠安然渡過。任指出，「聯繫匯率穩如磐石」，當年隨著5項臨時的流動資金支持措施，備用銀行資本安排，以及為所有存款提供擔保的措施推出，鞏固了銀行體系的信心。

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