联汇40年｜任志刚回顾金融六大事件 透露2003年为负资产设备用方案

联系汇率制度将于本月17日实施满40周年，加上今年金管局成立30周年，金管局前总裁任志刚撰文，回顾过去40年香港货币制度大事件。他透露，香港回归初期遇上金融风暴，市泡沫爆破，负资产宗数上升，当时金管局有一个「精心策划用以处理情况如果继续恶化的备用方案」，但犹幸其后情况没有转坏，方案最终搁置。

1983年：香港前途问题信心薄弱 建立联汇制度

任志刚忆述，过去40年中，在香港的金融历史上，令人难忘的事情刚好每5年都有发生，至今仍然历历在目。最初于1983年，他指当年就香港前途问题尚待中英双方展开谈判，金融市场信心薄弱，加上港英政府欠缺货币管理的机制、能力和工具，港元汇率不断贬值，在9月下旬两个交易日内，港元兑美元贬值了15%。他指，其后经过3个星期的研究，港英政府在10月中成立联系汇率制度，用货币发行局的安排，将港元与美元在7.80的固定水平上挂鈎。

1983年9月下旬两个交易日内，港元兑美元贬值了15%，港英政府在10月中成立联系汇率制度。

1988年：5年救火期 将货币控制权收归政府

而随著货币危机在1983年爆发，任志刚指，本港迎来长达4年的银行危机，有共7家银行需要立法接管或找「白武士」解救，分别是恒隆、海外信托、香港工商、嘉华、永安、远东、以及康年，其后还于1987年爆发股灾和停市风波。

任志刚忆述，5年的救火期，凸显了金融改革的重要性，而首个金融改革的项目是1988年的「新会计安排」。他称，这是一个极为重要的技术性改革，目的是将货币的控制权，从银行体系清算行滙丰银行的手中，收归政府，大大提升了官方货币管理的能力，确保货币稳定，亦是香港在金融领域上由「救火期」转为「防火期」的分水岭。

1993：加强防火工作 金管局诞生

任志刚指，五年的防火工作中，亦包括机构改革，确保金融管理当局能有足够的资源和人手，应付在敏感的主权过渡期或会出现而不可预测的金融问题，是香港在1993年成立金管局的主要原因，直言「有幸香港金融管理局不负所托，成绩有目共睹。」

银行倒闭潮，金管局成立。

1998年：入市打大鳄

成立金管局后，任志刚指，居安思危的金融改革工作全速推行，包括在货币管理方面，分别强化机制和丰富工具； 而在保障银行体系健全方面，实施风险为本的监管理念，率先引入资本充足要求，优化流动资金安排，及建立银行同业即时支付系统，以减低银行出现问题时的传染性风险，形容当时「一切准备就绪，以健全的金融体系，安稳地迎接主权回归。」

但任志刚指出，「有趣的是，主权回归并未带来任何金融动荡，但金融危机仍是出现。」他指，当年一场金融全球化带来的亚洲金融风暴，大部分自由兑换的亚洲货币都成为攻击的对象，「固定汇率制度纷纷倒下，亚洲货币汇率大幅贬值，只有港币汇率得以保持稳定。」他称，这场汇率保卫战，足足打了13个月。到最后是在1998年8月下旬，在股票市场入市干预，成功抵抗了炒家在汇市和股市的双边操控，令炒家损手离场。

2003年：多项金融改革 成立人民币离岸市场

任志刚称，击退炒家后，金融改革继续，香港金融进入发展期。不过，由于亚洲金融风暴的出现，令香港楼市泡沫爆破，楼价持续下跌5年，楼按负资产宗数持续上升，到2003年中达10.6万宗的高位。他称，有幸的是，银行体系仍然保持健全，改革方案仍可继续推行，包括成立贴现窗，分阶段撤销银行公会利率规则，和在2003年提交存款保障计划条例草案。

任志刚特别透露，当年多个改革方案实施中，有一个不为人知的备用方案，但随著负资产情况在2003年第三季开始改善，「这个精心策划用以处理情况如果继续恶化的备用方案」，但情况没有转坏而最终搁置。而在2003年底，金管局搬进国金二期的新办公室，任称，在该处安排的第一件富策略性的盛事，便是人民币离岸业务的开展。

2008年：平稳渡过金融海啸

任志刚指，金管局此后不断强化香港金融稳定和发展的顶层设计，包括在人民币于2005年7月汇改前二个月，在联系汇率制度引入强弱双方的兑换保证，明言这些工作都有利于应对日趋复杂的国际金融形势。

他指出，长期低息环境下寻求高回报的金融创新，在欧美松散的监管环境下，于2008年造就金融海啸，令香港国际金融中心不免受到冲击，但在丰富的备用方案及果断的政策下，香港能够安然渡过。任指出，「联系汇率稳如磐石」，当年随著5项临时的流动资金支持措施，备用银行资本安排，以及为所有存款提供担保的措施推出，巩固了银行体系的信心。

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