瑞銀下調中國今年GDP增長至5.2% 料第二季經濟遠遜預期 渣打調低至5.4%

【更新渣打】

瑞銀下調中國今年GDP增長預測由原先的5.7%至5.2%，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，中國5月經濟增速弱於市場預期，預計政策支持將加碼。渣打亦下調中國今年和第二季GDP增速，分別由5.8%調整至5.4%，及由7%降至5.8%，主要考慮到4至5月疲軟經濟。

此外，經濟疲弱形勢可能持續至明年，瑞銀下調中國明年GDP增速預測由5.2%下調至5%。

渣打料第三季「降準」0.25厘

渣打指，維持第三、四季分別增長5.5%及5.9%的預測，預計消費者信心會改善，且住房市場也會減輕拖累。預料中國會在第三季度及明年第一季度「降準」，料每次下調金融機構存款準備金率（RRR）0.25厘。

第二季經濟遠遜預期 下半年難完全抵消影響

汪濤表示，第二季經濟與上季相比增長可能大幅弱於之前預期，按季折年增長率可能為1%至2%，遠低於瑞銀預測的4.5%。消費和房地產活動面臨放緩壓力，4至5月經濟與上月相比增長較第一季大幅放緩，高頻數據顯示6月至今增長動能未有明顯改善。

汪濤預計下半年房地產活動可能企穩，但存在較大不確定性，若開發商融資壓力沒有明顯緩解，房地產投資和建設活動可能將進一步走弱。

而隨著政策加碼支持，汪濤料第三季消費將進一步溫和復甦、房地產活動可能站穩，經濟增長將再度加速。但政策支持力度可能較為溫和，推動下半年經濟增長較上半年溫和反彈至4%至4.5%，但不大可能完全抵銷第二季經濟走弱的影響。

料7月底前推部分救市措施 或進一步放鬆樓市 

汪濤指出，人行本周減息可能代表政策支持加碼的開始，部分措施在7月底之前就可能推出，不過，重大的財政政策支持和顯著的宏觀政策轉向，可能需要等到7月底的政治局會議上公布。

汪濤稱，如果經濟增長動能持續低迷或進一步走弱，未來公布的政策支持可能包括進一步放鬆房地產政策，例如進一步放鬆二線城市購房限制，降低二套房貸款首付要求，增加「保交樓」資金支持，改善開發商融資條件等。

另外會增強財政和準財政擴張力度，例如加快發行地方政府專項債、籌集和使用新一批政策性銀行專項基建投資基金，從而提振基建投資；中央政府可以向地方政府提供臨時信貸和資金支持，以清償對企業供應商的欠款。

大規模發放補貼可能性很小

汪濤認為，中央政府向居民部門直接發放大規模消費或收入補貼的可能性很小。 此外，可能進一步小幅降息，信貸支持加碼以配合準財政政策的擴張，以及對地方政府融資平台債務重組或置換為成本更低的債務。