花旗料美下半年或減息 美元轉弱 叫買債券及非美資產

花旗發表下半年環球投資前瞻，花旗環球財富投資亞太區投資策略主管彭程表示，目前美元仍然處於強勢，不過通脹已回落至聯邦基金利率以下，意味實際利率由負轉正，因此下半年期望聯儲局有機會停止加息、甚至減息。他指，當加息周期結束後，令息差優勢收窄，美元屆時會出現走弱勢頭，利好債券及非美元資產。

彭程指出，由於美國龍頭科技股估值偏高，建議下半年增持優質中小型股票以分散風險。

倡股債六四比

彭程表示，債券具有很高投資價值，舉例指美國國債在前五輪最後一次加息後2年，都產生15至25%的回報率，而相比標普500指數息率現時只有不足2%水平，大量固定收益產品如美國企業債券基金都達到超過5%狀益。配置上，他指，基於自1973年石油危機以來，大市每回調大約15%至36%後，「股債六四比」的組合都帶來可觀回報，因此他認為投資者可審慎考慮配置「股債六四比」的組合。

中長期美債睇好

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管廖嘉豪指，總結過去30年經驗，聯儲局在最後一次加息轉到首次減息期間，彭博美國公司債指數均錄得6.8%至12.9%的增長。而在加息見頂後，料美國10年期債息有機會由3.8%降至3%，故看好中長債表現。

日股吸金力強 倡趁回調買入

近期日股強勢，彭程指，今年3底以來，有600億美元流入日股，可見有一定吸金力，認為就算日本大市出現調整，反而可視為買入增持的機會，舉例指「股神」巴菲特加注的日本商社，盈利及派息不俗，回購行動亦令有助提升投資者長遠信心。他解釋，由於日本老年化問題令勞動力短缺，推高支薪水平帶動就業人士的購買力，當中4%通脹及協議加薪達30年來最高，加上地緣風險困擾亞太市場，國際投資者配置亞太資產時，會相對偏好日本市場。他看好傳統工業、商社及公用股。

東盟市場估值吸引

另一方面，廖嘉豪提到東盟新興市場如印尼，在美元弱勢時尤其受惠，但估值仍然偏低，不排除受美元強勢所影響。他指，印度及印尼等東南亞地區受惠環球工業生產轉移，製造業復甦處於領先位置，帶動經濟強勁增長，加上去年以來，東盟市場每股盈利整體向上，但市盈率呈相反方向下跌，基於低估值吸引力，投資者可考慮買入東盟的股票。

料金價今年1965美元

大宗商品方面，廖嘉豪提到，成熟市場面對經濟衰退風險，加上未來美元走弱及低利率環境下，將利好黃金中線表現，而疫後通關亦改善內地中產收入，金條飾金需求有望上升。他稱，雖然短期紐約期金有機會偏軟，但相信實金消費為金價提供有力支持，平均預料今年紐約期金可向上至每盎司1965美元，而2024年有望升至每盎司2030美元水平。