花旗料今年中國經濟按年增5.3% 第二及第四季明顯反彈

2023-01-06 14:03

花旗集團中國首席經濟學家余向榮表示,房地產行業尚未走出困境,外需不確定性亦仍在增加,但制約中國經濟活動的疫情政策瓶頸正得以解除,預計2023年中國經濟同比增長5.3%,在去年低基數基礎上,二季度及四季度有明顯反彈。中國放開後首波感染的衝擊基本落在去年四季度及今年首季,去年四季度降低今年增長的基數,而首季本身是經濟活動的淡季,判斷春節過後經濟復甦的條件更加成熟。

余向榮直言,今年中國經濟增長主要由兩個因素驅動,第一是消費和服務的追趕效應,預計年內消費尤其是消費服務會出現非線性反彈,社會零售總額增長約11%,高於市場預期的6%,達到接近50萬億元(人民幣,下同),消費將貢獻4.1個百分點的GDP增速;第二是地產行業會於「L形」底部企穩,料疫情穩定後,相關政策措施有望加快傳導至地產銷售及投資端,政府將繼續推進基礎設施和製造業投資,維持二者高個位數增長,預計固定資產投資年內增長約5.4%,投資貢獻GDP增長2個百分點。

他稱,留意到政府換屆後政策不確定性回落,經濟政策模式正從「控風險」向「幹業務」切換,重新聚焦發展,料2023年中國經濟增長的季度路徑或呈現「N形」,其中首季因面臨開放的衝擊,預計增長2.2%。在消費及製造業等驅動增長的同時,亦需留意外需將成為年內經濟最大的變數,預期今年中國出口出現低個位數下滑。

外匯方面,花旗判斷美元已經見頂,料美國2023年下半年或陷入衰退,預計聯儲局在5月以後不再加息。而歐洲則可能從中國復甦中受益更多,有望於明年下半年逐步走出能源危機。日本央行近期放鬆收益率曲線控制,可能在為未來的政策調整做準備。

余向榮認為,若美國陷入衰退則對中國經濟影響體現在貿易方面,除歐洲、美國外,部分基本面較為脆弱的新興經濟體都有機會陷入衰退,料年內中國前三大貿易夥伴當中僅東盟增長好於去年,在5.3%的GDP預測當中,進出口約為-0.8%,但不至於出現2008年金融海嘯時全面崩塌的情況。同時,應關注美國對華芯片制裁的後續影響。

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