花旗料今年中国经济按年增5.3% 第二及第四季明显反弹

花旗集团中国首席经济学家余向荣表示，房地产行业尚未走出困境，外需不确定性亦仍在增加，但制约中国经济活动的疫情政策瓶颈正得以解除，预计2023年中国经济同比增长5.3%，在去年低基数基础上，二季度及四季度有明显反弹。中国放开后首波感染的冲击基本落在去年四季度及今年首季，去年四季度降低今年增长的基数，而首季本身是经济活动的淡季，判断春节过后经济复苏的条件更加成熟。

余向荣直言，今年中国经济增长主要由两个因素驱动，第一是消费和服务的追赶效应，预计年内消费尤其是消费服务会出现非线性反弹，社会零售总额增长约11%，高于市场预期的6%，达到接近50万亿元（人民币，下同），消费将贡献4.1个百分点的GDP增速；第二是地产行业会于「L形」底部企稳，料疫情稳定后，相关政策措施有望加快传导至地产销售及投资端，政府将继续推进基础设施和制造业投资，维持二者高个位数增长，预计固定资产投资年内增长约5.4%，投资贡献GDP增长2个百分点。

他称，留意到政府换届后政策不确定性回落，经济政策模式正从「控风险」向「干业务」切换，重新聚焦发展，料2023年中国经济增长的季度路径或呈现「N形」，其中首季因面临开放的冲击，预计增长2.2%。在消费及制造业等驱动增长的同时，亦需留意外需将成为年内经济最大的变数，预期今年中国出口出现低个位数下滑。

外汇方面，花旗判断美元已经见顶，料美国2023年下半年或陷入衰退，预计联储局在5月以后不再加息。而欧洲则可能从中国复苏中受益更多，有望于明年下半年逐步走出能源危机。日本央行近期放松收益率曲线控制，可能在为未来的政策调整做准备。

余向荣认为，若美国陷入衰退则对中国经济影响体现在贸易方面，除欧洲、美国外，部分基本面较为脆弱的新兴经济体都有机会陷入衰退，料年内中国前三大贸易夥伴当中仅东盟增长好于去年，在5.3%的GDP预测当中，进出口约为-0.8%，但不至于出现2008年金融海啸时全面崩塌的情况。同时，应关注美国对华芯片制裁的后续影响。