古天后日誌｜美股將踏入業績期或迎來一波震盪 

7月12日，天晴，日間天氣酷熱，炎熱天氣將維持。通脹高企持續困擾美國經濟，而美匯指數升至20年高位，令美股回軟，三大指數下跌，市場觀望財務季度本周開鑼，企業盈利表現或對美股估值有所啟示。 

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson表示，企業盈利前景唔太明朗。歷史反映，當美元極端走強時，往往係市場受壓或經濟衰退，甚至兩個狀況同時出現。佢又話美元飆升對好多美國大型企業利潤造成巨大衝擊，亦係盈利前景預測變得黯淡嘅其中一個原因，近期股市嘅反彈亦可能因此完結。

Wilson亦推算指美元跟美盈利之間嘅關係，美元匯價按年每增長一個百分點，企業每股盈利增長就會受到約0.5倍衝擊。換言之，按目前美匯指數按年約16%增幅計算，在其他條件唔變嘅情況下，標指成分股企業嘅每股收益增長恐面臨8%衝擊。喺呢啲因素之下，亦係古天后之前提到，當美股踏入七八月業績期，或會迎嚟另一波震盪。

美元強勁打擊美企盈利

強勁嘅美元唔單止打擊美企盈利表現，同時令其他貨幣相對貶值，人民幣離岸價跌咗400個點子，而美國縮表收水只係剛剛開始，若然按目前嘅時間表去進行收水，未來仍有兩年時間進行縮表，即係美元未來一段時間維持強勢。

內地面對外資流走，5月已加大力度放水，6月繼續開turbo，M2喺6月增速提升至11.4%，按月再增0.3%，增加貨幣供應後，6月貸款增加2.81萬億元，同比增6867億元。阿爺放水刺激經濟，其中大部份用喺基建，總理李克強報告中已說明，工程提前上馬，不過唔係追加預算，變相係透支下半年用度先穩住經濟。

上月一次過透支下半年額度，而下半年可能面對更大走資壓力，經濟情況更為唔明朗，嚟緊又到業績期，若然美股表現受業績期影響，中港兩地股市亦難有作為。目前港股仍處於上落市狀態，基於估值已回落至合理水平，再大跌機會唔大，而古天后仍堅持港股已於3月中成功尋底，只係今次由22500水平回落，22500形成雙頂，是次回吐幅度以2000點計算，大約係20500點水平，剛好亦係牛證重貨區之所在。而喺21000水平左右，可以開始分段收集優質股份，180元嘅美團(03690)，240元樓下嘅京東(09618)，以及290元樓下嘅比亞迪(01211)，都係可以收集嘅重磅股份。

古天后

(徐狄怡，證監會持牌人)