【專欄】閱文換人燒炮仗

港股在期指結算日高收，指數大升近300點，市場繼續炒作放寬限聚令和內地經濟重啟概念，晶片、教育股成為當炒板塊。今日係今個月最後一個交易日，跟住休市四日，到下周復市就係五窮月，今年市場有好多反常現象，五月內地經濟料會強勁反彈，到底五窮月是否不窮，屆時就有分曉。

內地V彈機會大過美國

美國疫情持續，總統特朗普日日找話題捱時間，於是再做兼職股票分析員，話美國經濟疫後會V彈，現在買股到明年必賺，但係陸羽仁就買內地V彈快過美國。

相比美國疫情仍然嚴峻，香港昨日又錄得零個案，政府果然一如預期，對寧緊莫鬆的做法妥協，對寬限放軟口風。喺疫情平穩下大市造好，恒指午後逐步漲近300點，收報24575點，升295點；國指收報9983點，升108點，成交金額861億元。

有評論指成交少擔心動力不足，但近年投資者進銳退速，大市往往喺低成交下挺進，到交投旺盛時就散水。藍籌昨日升幅相若，騰訊（700）升1%，收報417.2元；平保（2318）升1%，收報78.8元；公佈首季業績倒退的滙控（005）仍升1%，收報39.95元；旗下恒生（011）減派中期息，股價揚1.27%，收報135.7元。炒寬限下九倉置業（1997）再升3%，報31.9元；大家樂（341）升3.2%，收報16元。

美國對中國出口實施新限制，以阻止半導體生產設備及其他技術流向中國軍方，變相利好內地晶片商技術發展。華虹（1347）抽升7.31%，收報15.26元；中芯（981）炒高6.54%，收報14.98元；品質國際（243）走高5.26%，收報0.02元；ASM（522）升2.6%，收報79元。

市場昨日焦點係騰訊旗下閱文（772）大換班，消息刺激「小騰訊」股價急升14%，收報36.55元。外資大行花旗看好今次調動，認為有利騰訊運用閱文資源，估計公司未來會力谷免費閱讀市場。花旗雖然口頭看好，但就維持股價31元的中性目標。

同花旗事後發表報告相比，內媒對今次交易早就收到風，股價有點聞風而動，到正式公佈時就大力爆升。按內媒說法，今次調整在內部已經籌備超過半年時間，現時接管閱文的管理團隊，包括騰訊公司副總裁、騰訊影業CEO程武，以及騰訊移動商業產品部總經理侯曉楠等人，原來領軍的吳文輝仍然會留在董事會，但未來動向就惹起猜測。

上市炒完即無表現

閱文當年上市雷聲很大，外界期望公司能變成中國版的漫威，憑大量原創知識產權在娛樂事業大展拳腳。但閱文上市後表現令市場失望，股價在初段炒作後就無以為繼，此前與騰訊共同推動閱文集團成立的凱雷亞洲併購基金，從去年下半年開始，連續減持閱文集團，有指騰訊高層對閱文集團近年來的閱讀業務發展和商業化進度不滿。

目前閱文營收主要依靠網上業務和版權運營兩塊，網上業務包括付費閱讀、網絡廣告及遊戲分銷收入；版權運營包括製作和發行影視、動畫、授權版權改編權、銷售自營圖書等獲得的收入。

去年免費閱讀市場競爭激烈，閱文網上業務收入下降3.1%，成為吳文輝和管理團隊壓力之一。有指五年過去，中國的網絡文學市場規範程度有明顯好轉，閱文集團也成為手握最多原創IP內容的頭部公司。吳文輝當初設想的這些宏大目標，無論是非網絡文學的內容規模，還是頭部流動閱讀產品，又或是硬體終端計劃，並沒有如願實現，去年外界就開始流傳換人消息，計劃終於在今日落實。

在爭分奪秒的互聯網時代不進則退，管理層交不出成績，好快就要更替換人，這是完全正確的策略。換人是不是會變得更好，沒有人能夠保證，但維持現狀肯定更差，這是在十倍速和燒錢搶市場的互聯網世界現實。現時新團隊入主，由於之前已經有部署，理應三扒兩撥就交到功課。今次換人係炒憧憬，同時係為新管理層燒炮仗，股價如果要長升長有，仲要管理層盡快交出成績，令投資大戶有信心長期持貨。（陸羽仁）

全文刊於《頭條日報》「金融High Tea」