金融High Tea｜氣候峰會損經濟利能源板塊

今個月投資者未必留意但是有重要性的國際大事，就是在格拉斯哥舉行的26國氣候峰會，出來的結果究竟有幾辣，隨時左右未來股市走向。

　　氣候峰會是聯合國氣候變遷綱要公約（United Nations Framework Convention on Climate Change）下被視為世界上最重要的氣候會議，自1995年起每年召開，讓各地政府在本世紀中葉實現淨零排放，並在2030年前減少至少50%碳排放，然後每五年審視一次，今次會議因為新冠疫情押後了一年舉行。

生產成本升要有人付鈔

　　峰會重要性是因為氣候變化已不再是單純涉及科學，還是重要的經濟產業甚至政治議題，大國交手的角力場。氣候這個大笨象式的議題，影響一般人不易理解。不過，如果套在現今的經濟環境，就會看到氣候變化將會成為顛覆不少傳統產業，特別是能源和工業的範式轉移。現時減排成為大方向，產生的效果是逐步減少使用石化能源，代之至再生能源。表面看來，這個要求對傳統能源不利，對新能源有利，但經過幾年實踐，出現的情況是石化能源在效益上，仍然明顯高於新能源，但因為前景不明令投資減少，原有經營者競爭減少，在價格上的影響力一直維持，這可從今年煤價和油價堅穩看到。從大趨勢看，能源使用的轉型，無論對新能源抑或傳統能源，短期都有好處，原因是社會對能源使用關注增加，被逼投入更多資源，這解釋了為何資源股今年股價亮麗，表現風騷。

　　天下沒有免費午餐，能源價格上升，成本要由消費者承擔，過程中，生產商、零售商等都會受壓，特別現今在新舊能源生產青黃不接的時間，如果峰會提出強硬的減排目標和手段，能源公司成為贏家之餘，通脹和整體經濟都要為此付鈔，所以峰會是利好綠色行業，不利大圍投資環境的「盛事」。

　　在26國減排峰會召開的同一時間，內地太陽能股龍頭保利協鑫能源（3800）在停牌多時後，終於獲准復牌，並且揀正時間再戰江湖，昨日收市股價報3.6元，大升81%，與一年高位只是一步之遙。

　　保利協鑫停牌前，一度成為市場焦點股，皆因其用於太陽能板的多晶硅需求增加，公司原先積極的擴產計劃和在「顆粒硅」技術突破的好消息，推動股價出現一波波大升浪。然而，由於核數師德勤對其一筆涉及5.1億元人民幣的工程合約終止提出若干關注事項，令公司無法發出財務報表，股份年初起停牌，後來公司更換核數師，委任國富浩華出任，同時對這筆數任獨立審查，之後董事會表明相關帳目不會對公司財務構成重大不利，公司亦進行多項措施以符合港交所的復牌要求，終於在昨日能夠再戰股場。

保利協鑫揀好時辰復戰股場

　　在停牌期間，保利協鑫近月終於成功發佈業績，2020全年收益為146.21億元，按年跌24%，淨虧損為56.68億元，按年擴大27.7倍。但集團今年上半年業績大幅改善，扭虧為盈，上半年收益為87.79億元人民幣，按年增22.3%，純利為24.06億元，去年同期蝕19.96億元。依照業績描述，保利協鑫上半年相當好景，主營的光伏材料業務收益為67.78億元，按年增61.8%；新能源業務收益為19.17億元，按年減少30.7%。集團生產的「顆粒硅」新產品作為目前最符合雙碳目標能耗標準的新一代硅基原材料，在低本高效和優秀碳足跡表現的雙重優勢下，保利協鑫的硅烷流化牀法顆粒硅將不斷提升市場佔有率。在預測未來全球光伏裝機複合增長率將持續保持在20%，總裝機容量將達到現在的20倍以上，管理層予人感覺是信心滿滿，加上今年多晶硅價格向上，就算公司經歷帳目疑雲，但俾得佢復牌即係過咗核數師及監管當局，復牌股價仍然不跌反升，先來炒作一番。

　　保利協鑫只是二線股，雖然市值有902億元，但係未能夠影響大局。11月首個交易日大市開局麻麻，指數低開後曾挫405點考驗25000關，最終雖收企25100點之上，但仍低收222點，報25154點，現五連跌；國指跌62點，收報8899點；科指跌96點，收報6279點。大市成交略增至1350億元。

　　上周表現欠佳的內銀股績後回穩撐市。招行（3968）揚2%，收報67元，並領漲藍籌股；交行（3328）走高3.5%，收報4.79元。大型科網股受壓再拖低大市，騰訊（700）跌2.3%，收報469.6元；阿里（9988）挫2.1%，收報159.5元。另外，比亞迪（1211）折讓7%配股集資約138億元，昨日股價挫逾3%，收報287.2元。

陸羽仁

原文刊於《頭條日報》